Coinbase Asset Management推出链上数字信贷策略CUSHY，采用代币化基金份额结构，并基于Superstate的FundOS平台运行。该产品瞄准链上公开信贷、结构化私募信贷以及代币化收益来源，覆盖Solana和Base等网络，目标是把传统固定收益敞口搬到公链上。
CUSHY采用FundOS支撑基金份额链上流转
按照Coinbase Asset Management的说法，CUSHY通过代币化份额机制，把传统信贷资产的持有和流转放入区块链环境。FundOS被用作底层操作系统，支持基金份额在一级和二级市场进行7×24小时交易。Superstate将这一平台定位为帮助资管机构简化现实世界资产代币化流程的基础设施。
Superstate此前表示，FundOS主要解决基金代币化中的运营复杂性问题。该平台已经被用于运行USTB和USCC等代币化投资组合，这也被视为传统证券能够在链上完成发行、管理和结算的一项案例。
策略聚焦三类信贷和收益资产
Coinbase Asset Management将CUSHY的配置框架归纳为三部分：链上公开信贷资产、面向加密原生借款人和传统借款人的结构化私募信贷，以及将底层信贷敞口打包成链上原生工具的代币化收益来源。重点不在单一资产，而是试图用一个产品连接传统信用市场与可编程金融基础设施。
从披露内容看，CUSHY并不是孤立动作。Coinbase此前曾与Apollo宣布合作，计划把Coinbase稳定币信贷策略推向市场，把Apollo的私募信贷发起能力与Coinbase的代币化技术栈结合，向市场分发锚定Apollo管理信贷策略的代币化投资产品。
Coinbase此前已布局稳定币和比特币收益产品
在稳定币信贷产品之外，Coinbase也已推出比特币收益方向的产品。其Coinbase Bitcoin Yield Fund目标是在一个市场周期内实现4%至8%的年度净比特币回报，同时避免“高风险高息比特币贷款”和系统性卖出看涨期权。此后，Coinbase还面向美国合格投资者推出了另一只比特币收益策略。
行业研究提到，代币化私募信贷市场在2025年达到约96.8亿美元，增幅为930%。在这类市场中，链上信贷系统被描述为银行主导放贷之外的一种替代方案，依托智能合约、去中心化预言机和链上身份进行承保与执行。CUSHY的推出，显示出Coinbase、Apollo和Superstate都在押注合规、可产生收益的数字化工具会继续向链上迁移。