FTX 于 2022 年 11 月 宣布破产后，市场对中心化交易所资产安全的关注迅速升温。随后，币安创办人 CZ 呼吁交易所公开储备证明（Proof of Reserves，PoR）以及默克尔树（Merkle Tree）等信息，以增强用户对平台偿付能力的信任。
什么是储备证明
原文用“妈妈帮你存红包”作比喻：如果妈妈能出示银行账户，且账户里的钱多于孩子们寄存的红包金额，就能说明她具备兑付能力。对应到交易所，储备证明就是平台向外界展示其链上持有的资产规模，用来证明“用户想提款时，交易所有钱可付”。
文章提到，用户可以在 CoinMarketCap（CMC）的交易所列表中查看是否存在“reserve”标识。若交易所提供相关信息，用户还可进一步看到其储备资产构成。例如，文中以币安为例，展示了其储备金明细和总额，包括 BUSD、BNB、BTC、USDT 等不同币种。CMC 的这类数据主要来自公开链上信息，并结合 Nansen、DeFi Llama 等链上数据平台进行追踪。
为什么还需要默克尔树
但仅知道交易所有多少资产并不够，关键还在于：平台一共欠用户多少钱。也就是说，判断一家交易所是否安全，需要同时比较两端数据——一端是链上储备，另一端是用户资产负债。
这正是默克尔树发挥作用的地方。文章解释称，交易所可以先将所有用户资金信息加密，再通过两两合并、逐层汇总的方式，最终得到一个总结果。这个结果可用来代表平台全部用户资产总额，再与储备证明进行比对。如果储备高于用户资产总额，理论上说明平台具备足够偿付能力。
默克尔树的实际意义
相比“直接把所有数字加总”，默克尔树的优势在于更容易核验和追踪问题。若最终汇总结果出现错误，可以沿着出错路径逐层排查，而不必把所有账户数据全部重新计算一遍。这种结构既提升了验证效率，也有助于在不直接公开全部用户明细的前提下完成核查。
文章同时指出，建立默克尔树并非易事，因为交易所每天都有注册、充值和提现，资金流动持续变化。也因此，一些较为谨慎的平台会将相关结果提交审计机构审查。原文提到，截至 2022 年底，已公布相关默克尔树或审计信息的交易所包括 Coinbase、Kraken、派网、Gate、Bitfinex 等。
储备透明不等于零风险
需要注意的是，储备证明和默克尔树能够提升透明度，但并不意味着风险彻底消失。文章最后提醒，加密货币仍属于高风险市场，信息更新快、价格波动大，投资者在选择交易所和参与市场前，仍应做好独立研究与风险管理。