前比特币挖矿巨头Core Scientific（CORZ）公布了2026年第一季度财报，显示公司在全力向AI数据中心转型的过程中遭遇巨额亏损。财报数据显示，Core Scientific一季度净亏损高达3.472亿美元，尽管营收同比增长至1.152亿美元，但资产减值损失和比特币出售规模引发市场关注。
比特币抛售与资产减值
财报显示，Core Scientific在一季度出售了2,385枚比特币，总价值约2.083亿美元。公司表示，出售所得主要用于资本支出和其他现金需求，延续了矿工出售比特币以资助AI数据中心建设的行业趋势。此外，公司对部分与挖矿相关的资产进行减值，减记金额达2.665亿美元，进一步加剧了财务亏损。
与此同时，Core Scientific完成了33亿美元的7.75%优先担保票据发行，所得资金计划用于数据中心开发，并偿还10亿美元定期贷款。这笔巨额债券融资标志着公司从传统加密货币挖矿向AI数据中心运营的战略转型进入了加速期。
托管收入成第一大业务线
值得注意的是，Core Scientific的托管业务（Colocation）收入同比飙升，从去年同期的860万美元猛增至7750万美元，成为公司最大的营收来源。相比之下，加密货币挖矿收入却从6720万美元骤降至3010万美元，降幅超过55%。公司解释称，这主要归因于一季度比特币挖矿数量下降45%，以及平均比特币价格下跌18%。
截至3月底，Core Scientific在美国7个州运营着10个数据中心，总电力容量约1.9吉瓦（GW），可租赁客户电力容量为1.3吉瓦。公司透露，其与CoreWeave的首个高密度托管合同已扩大至590兆瓦（MW）的租赁客户电力容量。2025年2月的扩建协议使CoreWeave与Core Scientific的合作覆盖六个站点，预计未来12年合同总营收将达到102亿美元。
客户集中度风险加剧
财报同时揭示了客户集中度风险。Core Scientific在10-Q文件中表示，单一托管客户在Q1贡献了总营收的67%，而去年同期这一比例仅为11%。这种高度依赖使得公司面临较大业务波动风险，尤其是此前CoreWeave曾试图以约90亿美元全股票收购Core Scientific，但最终失败，加剧了投资者的担忧。
自2024年走出第11章破产保护以来，Core Scientific一直被视为比特币矿工通过电力基础设施获取AI托管合同收入的典型案例。公司CEO表示，AI数据中心的战略转型正按计划推进，但亏损和客户集中度问题仍需时间消化。
市场影响与行业趋势
Core Scientific的财报释放了多重信号。首先，比特币矿工抛售压力在Q1显著增加，尽管公司主要出于融资目的，但大规模出售可能对比特币价格形成短期压制。其次，矿工向AI数据中心的转型正在加速，传统挖矿收入占比不断下降，托管和AI算力租赁成为新增长点。然而，转型成本高昂——Core Scientific的33亿美元债务融资和巨额亏损表明，矿工在过渡期面临财务压力。
对行业而言，Core Scientific的案例为其他矿工提供了参考：电力资源的价值正在从“为比特币挖矿”转向“为AI提供算力基础设施”。但客户集中度风险与债务水平需要投资者警惕。截至3月底，公司拥有10.4亿美元的流动性，包括10.1亿美元现金和3730万美元的比特币持仓，短期财务韧性较强。
随着比特币减半后区块奖励下降，更多矿工可能效仿Core Scientific进行战略转型，但能否成功实现盈利仍取决于AI需求增长和运营效率提升。Core Scientific的后续表现将成为行业的风向标。