近日，加密货币和美股市场被一则传闻引爆：摩根大通(JPMorgan)可能持有微策略(MSTR)股票的大量空头头寸，一旦股价上涨50%，将迫使摩根大通蒙受巨额亏损，重演2021年GameStop轧空事件。截至11月21日，MSTR收盘报170.50美元，当月已暴跌43%，比特币同期从年度高点回落30%。
传闻发酵：摩根大通或面临“生存威胁”
11月23日，X平台用户@TokenTideCrypto发帖称“摩根大通在MSTR上持有巨大空头头寸”，该帖获得超19.5万次浏览。比特币倡导者Max Keiser随后转发，称“未证实消息：摩根大通似乎持有威胁自身生存的MSTR空头头寸，若MSTR较周五收盘价上涨50%，可能令摩根大通破产。GameStop即视感！”该推文浏览量达120万次，引发散户“愤怒交易”呼声。
加密律师John E. Deaton也火上浇油：“如果摩根大通做空Saylor和MSTR，我希望GameStop式的愤怒交易发生，让摩根大通损失数十亿。”然而，根据美国证券交易委员会(SEC)13F文件，摩根大通持仓中并未显示空头头寸，仅持有少量看跌期权。X用户@jasonlukas37指出：“摩根大通做空MSTR至破产？100%假新闻。SEC 13F显示零空头，只有多头股票和小额看跌期权。MSTR空头比例仅9.74%（不是GME的140%）。”
空头数据与机构动态
据Nasdaq数据，截至11月15日，MSTR空头头寸为2528万股，略低于两周前的2537万股，空头比例9.74%，远低于GameStop 2021年140%的峰值。Fintel数据显示，MSTR借券费率为年化1.5%，显示做空需求稳定但不算极端。尽管如此，社交媒体上挤兑摩根大通的声浪高涨。房地产大亨Grant Cardone宣布关闭摩根大通账户，Strike CEO Jack Mallers爆料摩根大通无故关闭其家族30年账户，相关推文浏览量达300万次。
机构层面，华尔街巨头在第三季度大幅减持MSTR。贝莱德(BlackRock)减持53.8亿美元，持仓从363.2亿美元降至309.4亿美元。知名做空者Jim Chanos于10月底平仓MSTR空头头寸，称其净资产价值溢价已崩塌。但亚利桑那州养老基金逆势买入1500万美元MSTR股票，成为罕见信心票。
指数重分类威胁与政府入股传闻
MSCI指数提供商于10月10日宣布，将审查微策略这类数字资产金库公司是否应被归类为“运营公司”或“投资基金”。最终裁定将于2026年1月15日公布。若被归类为基金，MSTR可能被剔除出指数，引发高达110亿美元的被动资金抛售，并波及Marathon Digital、Riot Platforms等同业。Bankless估计，被动基金强制卖出规模可达28亿美元。
与此同时，网络流传美国政府可能对MSTR和Coinbase进行数十亿美元投资的传闻。X用户@TheBTCTherapist发帖称“传闻：美国正考虑对MSTR和COIN进行数十亿美元投资”，获得85万次浏览。该传闻类比2025年8月美国政府以国家安全名义收购英特尔10%股份。Max Keiser甚至暗示，白宫有意压低比特币价格以将MSTR的净资产价值倍数压缩至1.0倍，便于战略性买入。但截至目前，没有任何官方文件或声明支持这一说法。
炒作与现实：轧空概率几何？
综合来看，MSTR股票的轧空潜力取决于多重催化剂。比特币现报8.5万美元，较峰值下跌35%，但若反弹至9万美元，MSTR可能上涨20%。然而，MSTR市值约74亿美元，需要协调性买入才能推动轧空，与GameStop时期散户集中火力存在差异。摩根大通分析指出，MSTR目前交易于1.16倍净资产价值，为周期最低水平。若MSCI重分类最终不利，MSTR仍面临显著下行风险。
X平台用户意见分歧。@PhatmoSpace呼吁“推高BTC，推高MSTR，清算摩根大通！”，而@lawnboygeorge则认为“他们肯定已经预判了所有可能结果……不会有轧空。”历史表明，社交媒体能够影响市场，但MSTR的机构流出高达53.8亿美元，比特币波动性未减，贪婪与恐惧并存。
总之，MSTR股票是否成为下一个GameStop，取决于2026年1月MSCI裁决以及比特币下一步走向。尽管传闻引人入胜，投资者需保持谨慎，避免盲目追涨。