CoinShares最新数据显示，全球加密投资产品上周继续保持净流入，但整体动能明显放缓。数据显示，截至最近一周，加密交易所交易产品（ETP）合计录得2.3亿美元净流入，实现连续四周资金净流入。不过，这一数字较前一周的10.6亿美元大幅下降，显示市场风险偏好在宏观事件冲击下出现降温。
从周内节奏来看，资金变化与美联储议息会议高度相关。CoinShares研究主管James Butterfill指出，市场将此次美联储会议解读为一种“鹰派暂停”，这是导致加密投资产品资金放缓的主要因素，而非中东地缘紧张局势本身。数据显示，在周初前两天资金仍保持较强流入，但在美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议之后，市场情绪迅速逆转，并出现4.05亿美元的阶段性资金流出。
比特币几乎包揽全部净流入
从资产分布来看，比特币继续成为机构资金配置的核心方向。上周比特币相关基金净流入2.192亿美元，几乎贡献了全部加密ETP净流入规模。这表明在宏观不确定性上升、市场情绪趋于谨慎的背景下，资金仍更偏好流动性更强、共识更高的头部资产。
相比之下，以太坊产品则结束了此前连续三周的流入趋势，转为净流出2750万美元。这一变化说明，在市场风格切换和风险偏好下降时，以太坊作为次级主流资产承受了更明显的资金压力。若这一趋势延续，或将对短期ETH价格表现及相关ETF预期造成一定压制。
除比特币外，Solana延续了近期强势表现，上周净流入1700万美元，已连续七周实现资金净流入，累计达到1.36亿美元。CoinShares数据显示，Solana已成为近月来最受欢迎的加密ETP配置标的之一。此外，Chainlink和Hyperliquid分别录得460万美元和450万美元净流入，显示部分资金仍在选择性布局具备叙事和增长潜力的山寨资产。
美国现货比特币ETF仍是关键资金来源
从区域与产品结构来看，美国现货比特币ETF仍是本轮资金流入的重要支柱。根据SoSoValue数据，上周美国现货比特币ETF合计净流入9520万美元，约占全部比特币ETP流入的43%。这意味着，尽管全球市场整体情绪受压，但美国机构投资者对比特币现货ETF的配置需求尚未消失。
更值得注意的是，美国现货比特币ETF已连续四周录得净流入，累计规模达到22亿美元。不过，从年初至今的表现看，该类产品仍处于净流出状态，累计约有4亿美元资金外流。这反映出，虽然近阶段资金回流明显，但仍不足以完全扭转此前市场波动带来的全年赎回压力。
与比特币ETF相比，美国现货以太坊ETF表现更弱。上周其净流出约6000万美元，未能延续此前三周的流入势头。年初至今，美国现货以太坊ETF累计净流出已达5.99亿美元。若放宽至更广义的以太坊ETP，其年内资金表现也仍大致为净流出，规模约5000万美元。这说明当前机构资金对于ETH的配置意愿仍明显弱于BTC。
宏观因素仍主导短期市场节奏
此次资金放缓再次说明，加密资产市场虽然拥有自身叙事，但短期内仍高度受制于宏观政策预期。美联储会议释放出的偏谨慎信号，提高了市场对于高利率维持更久的担忧，也压制了风险资产估值扩张空间。对于加密ETF而言，这种环境通常意味着资金更偏向防御性配置，而非全面增持。
从资产管理规模看，当前全球加密ETP总管理资产已达到1380亿美元，年内累计净流入为14亿美元。其中，比特币ETP年内流入达到12亿美元，继续占据绝对主导地位。这表明，尽管市场波动频繁，但加密投资产品并未失去机构关注，相反，资金正在以更审慎、更分化的方式进入市场。
整体来看，上周加密ETF与ETP资金流向呈现出鲜明特征：一是总量仍为正，但边际动能显著回落；二是比特币继续充当“避风港”角色；三是以太坊和部分非头部资产面临资金分流压力。若未来美联储政策预期继续偏鹰，加密投资产品的短期流入节奏可能仍将反复。但若宏观压力缓解，比特币ETF率先修复的资金趋势，仍可能为整个市场提供情绪支撑。