加密货币投资产品的资金流入势头在连续四周后明显降温。根据CoinShares 7月4日发布的周报，上周（6月27日至7月3日）加密交易所交易产品（ETP）仅录得2.3亿美元净流入，远低于前一周的10.6亿美元，降幅高达78%。这主要归因于市场对美联储最新利率决议的“鹰派暂停”解读，以及中东地缘政治紧张局势的持续。
美联储会议成资金流向分水岭
CoinShares研究主管James Butterfill表示，资金流入放缓并非源于宏观地缘风险，而是市场将美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议的结果视为“鹰派暂停”。周内数据显示，前两个交易日资金流入强劲，但FOMC声明发布后迅速逆转，后半周共出现4.05亿美元净流出。这反映出投资者对利率前景的高度敏感——尽管美联储本月按兵不动，但点阵图暗示年内仍有两次加息可能，导致风险资产承压。
中东紧张局势虽然未直接触发大规模抛售，但也抑制了风险偏好，加速了资金从波动性较高的加密资产中撤离。
比特币独秀，以太坊遭遇三周来首次流出
资产层面分化显著。比特币相关ETP吸引了2.192亿美元净流入，占上周总流入的95%以上。其中，美国现货比特币ETF贡献了约43%的资金，上周净流入9520万美元，实现连续四周净流入，累计达22亿美元。不过，自年初至今，美国现货比特币ETF仍有约4亿美元的净流出，尚未完全收复失地。
相比之下，以太坊ETP结束了连续三周的净流入势头，上周净流出2750万美元。美国现货以太坊ETF流出约6000万美元，年初至今累计净流出5.99亿美元。分析人士认为，以太坊网络升级后的质押收益吸引力下降，以及Layer2竞争加剧，可能是资金外流的主要原因。
Solana、Chainlink等山寨币逆势吸金
尽管整体流入放缓，部分山寨币ETP仍保持强劲。Solana连续第七周净流入，上周获得1700万美元，使近七周总流入达到1.36亿美元，成为近期最受欢迎的ETP资产之一。Chainlink和Hyperliquid分别获得460万和450万美元净流入，显示出市场对预言机网络和衍生品协议的兴趣。
市场影响分析
CoinShares数据显示，今年迄今加密ETP累计净流入14亿美元，其中比特币ETP占12亿美元。总资产管理规模约为1380亿美元。尽管流入速度放缓，但连续四周的资金正流入仍为市场提供了底部支撑。
美联储政策预期可能是短期最大扰动因素。若7月会议继续释放鹰派信号，加密ETP可能面临进一步赎回压力。但比特币ETF的持续吸金表明，机构投资者仍将其视为长期价值储存工具，短期利率波动未必改变配置逻辑。以太坊的弱势则需要更多催化剂（如现货ETF期权上线、生态创新）来重获资金青睐。
Solana等替代公链的持续流入值得关注——当比特币和以太坊因宏观因素波动时，资金正向具备更高增速的“新公链”倾斜，这可能预示着下一轮行情的结构特征。