2026年，加密市场正经历一场显著的资金迁移。越来越多的加密交易者、对冲基金将目光从比特币、以太坊等数字资产转向传统金融市场，黄金、原油、股指以及未上市的科技公司股票成为新目标。据彭博社报道，两家去中心化交易平台Ventuals和PreStocks凭借对Anthropic、OpenAI、SpaceX等私营AI巨头的股票代币化交易，迅速吸引了大量加密用户，累计交易量已突破11亿美元。
未上市股票代币化：加密平台的新赛道
Ventuals于2025年11月上线，PreStocks则在2025年9月启动。两者均以区块链为基础，Ventuals基于以太坊网络，PreStocks基于Solana，实现了无需KYC、7×24小时全天候交易。这些平台不直接与公司股东交易，而是通过衍生品或SPV（特殊目的载体）机制创建与股票价格挂钩的代币。
对于尚未IPO的公司，Ventuals在风投机构Paradigm的支持下推出永续期货合约，无需实际持有股票；PreStocks则通过SPV购买真实股权并发行代币。尽管Anthropic曾警告此类结构可能缺乏法律效力，但市场热度不减。数据显示，仅Ventuals平台对Anthropic的估值就达到16亿美元，是其最近一轮融资估值的两倍。
加密用户为何转向传统资产？
这一趋势的背后是加密策略超额收益的衰退。彭博社援引加密市场研究机构Crypto Insights Group对51家加密对冲基金的调查，这些基金总资产超过30亿美元。结果显示，近一半的受访基金预计其50%的资本将配置到非加密资产。多家此前专攻加密货币的公司已开始分配资金用于传统资产交易，甚至成立专门的基金部门。
“旧有的加密套利和趋势跟踪策略不再产生超级回报，”一位匿名交易员表示。在此背景下，代币化未上市股票成为加密用户低成本接触高增长科技公司的新途径。
市场影响与风险分析
此类平台的出现打破了传统私募市场的准入壁垒，使得散户能够参与SpaceX、OpenAI等明星企业的价值增长，但这些产品的合规性仍存疑。OpenAI和Anthropic均明确表示未参与此类代币发行，且不承认其股权转移的有效性。类似争议在2025年Robinhood推出同类产品时已显现，OpenAI当时即发表免责声明。
然而，Bloomberg指出，SPV结构在传统二级市场已相当普遍，并非首次创新。一位参与者透露，他定期通过Ventuals核对自己持有的Anthropic股票价格，发现平台价格与二级市场基本吻合。这在一定程度上增加了市场信心，但法律风险仍可能在未来引发监管行动。
从宏观角度看，加密平台涉足传统资产交易，既是行业寻求新增长点的体现，也可能加速传统金融与去中心化金融的融合。如果监管能够明确代币化股票的产权归属，这一模式有望成为连接两大市场的桥梁。