CryptoQuant：币安 ETH 未平仓合约降至约 58 亿美元

CryptoQuant 分析师 BaykusCharts 表示，币安以太坊未平仓合约目前约 58 亿美元，约为去年夏天 120 多亿美元峰值的一半。

他指出，表面上看，这一变化像是大规模去杠杆，但未平仓合约以美元计价，而 ETH 价格同期也下跌约一半。若换算为 ETH 计价，当前未平仓合约约 250 万枚 ETH，接近峰值时的约 250 万枚 ETH。

按这一口径看，未平仓合约下降主要由价格驱动，而不是交易者集中平仓。

资金费率回到接近中性

BaykusCharts 还提到，2021 年和 2024 年初出现过的大幅正溢价已经消失。今年经历数段负资金费率后，目前资金费率仅略高于零。

这意味着，多空双方都没有出现过度拥挤，多头也没有支付显著溢价。

市场仍有杠杆敞口，但方向性不足

该分析认为，市场仍存在大量杠杆 ETH 敞口，但缺乏强方向性信心。这限制了一边倒仓位引发清算连锁的风险，同时也意味着，一旦任一方向出现决定性突破，行情可能迅速加速。

BaykusCharts 给出的关键信号包括：价格上涨且资金费率急升，表明多头拥挤；价格下跌且未平仓合约增加，表明空头仓位增长。