链上数据平台CryptoQuant最新整理的数据显示，比特币长期持有者（LTH）正在显著加快卖出节奏。过去30天累计约有81.5万枚BTC被长期持有者出售，这是自2024年1月以来的最高水平。在市场需求同步走弱的背景下，这轮集中抛压正在对比特币价格形成更直接的下行压力。
CryptoQuant指出，此次长期持有者大规模卖出，恰逢比特币现货需求收缩。尤其是比特币ETF出现净流出，进一步验证了市场买盘正在减弱。相比此前一些高位抛售阶段，市场仍能依靠强劲需求吸收供给，如今这种吸收能力明显下降，意味着同样规模的抛压更容易传导为价格波动。
长期持有者获利了结升温
从链上实现盈亏情况看，长期持有者的卖出更多体现为主动获利了结，而非恐慌性踩踏。CryptoQuant披露，11月7日比特币持有者实现利润约30亿美元，处于相对较高水平，与10月的盈利兑现规模接近。平台认为，这说明市场中的卖压可能仍将在一段时间内维持高位。
值得注意的是，当前链上净实现亏损几乎不存在。这意味着多数持币者并非在深度亏损中被迫离场，而是在可观利润背景下选择兑现收益。按照CryptoQuant的理解，这也说明市场尚未出现典型的“恐慌性出清”特征，而这类出清通常被视为价格见底的重要条件之一。
10.2万美元附近成关键技术与心理关口
技术层面上，报告提到比特币价格近期持续围绕365日移动均线约10.2万美元上下波动。CryptoQuant将这一区域视为本轮牛市中的关键技术支撑与心理关口。该机构还指出，在此前市场周期中，长期均线曾扮演“终极支撑位”的角色，并在2021年12月至2022年1月熊市启动前后发出重要信号。
因此，如果比特币后续无法重新站稳这一长期均线，市场可能面临更深层次的调整风险。对于交易者而言，这不只是单一技术指标的得失，更是市场是否仍具备中长期上行动能的风向标。
市场情绪转弱的三大原因
CryptoQuant认为，当前整体比特币市场情绪已明显转向谨慎甚至偏空，价格向10万美元关口回落正是这种情绪变化的体现。报告总结了三项主要原因。
首先，比特币价格在10月10日大跌后失去动能，相关动量指标转为看空。其次，现货需求自10月8日起进入收缩阶段，尽管后来有所反弹，但尚未完全恢复此前强势。第三，稳定币流动性增速放缓，未能延续此前趋势。对于加密市场而言，稳定币往往代表潜在购买力，其增速放慢通常意味着新增资金入场能力下降。
这三项因素叠加，使得长期持有者卖出的影响被进一步放大。当需求、流动性和价格动量同时走弱时，任何额外供给都更容易压制市场表现。
“红色十月”削弱信心，巨鲸转账加剧抛压预期
报告还将近期长期持有者套现潮与“红色十月”联系起来。CryptoQuant数据显示，长期持有者在10月已出售接近40.5万枚BTC，对应已实现价值约430亿美元。这表明在市场波动加剧阶段，部分长期资金选择提前锁定利润，削弱了市场对后续上涨的信心。
巨鲸动向同样值得关注。CryptoQuant提到，一个名为195DJ的地址在10月抛售了13,004枚BTC。此外，10月最后一周还有约1,200枚BTC、价值约1.32亿美元被转入Kraken交易所。大户持续将比特币转移到交易所，通常会被市场解读为潜在卖出意图，这也进一步加重了投资者对于后续抛压的担忧。
与此同时，机构需求也在显著降温。报道指出，机构净买入量七个月来首次跌破每日矿工供应量。这意味着原本承担重要承接力量的机构资金，如今对现货供给的吸收能力正在减弱。如果这一趋势持续，市场短期内可能更加依赖价格下调来重新寻找平衡。
抛售一定是熊市信号吗？
尽管链上抛压加大，但市场并非只有悲观解读。CryptoQuant也提到，部分分析人士认为，这种长期持有者卖出并不一定意味着牛市终结，而更可能是牛市周期中的“筹码再分配”。换言之，老持币者正在将筹码转移给机构投资者和传统金融渠道，而后者背后往往对应更广泛的零售客户资金。
此外，ShapeShift创始人Erik Voorhees也表示，市场关注点不应仅停留在短期涨跌，而应放在比特币能否实现更广泛货币化采用和主导地位上。此前，一位“中本聪时代”巨鲸在持有近15年后，已卖出其价值15亿美元的全部比特币，也从侧面反映出老币持有者正在进入新一轮兑现与再分配阶段。
总体来看，当前比特币市场正处于一个较为敏感的平衡点：一方面，长期持有者创阶段新高的卖出规模、ETF净流出与机构需求减弱，确实令价格承压；另一方面，市场尚未出现大规模割肉式抛售，也意味着结构性牛市逻辑并未被完全破坏。接下来，10.2万美元附近的长期均线支撑、现货需求能否恢复，以及机构资金是否重新转强，将成为判断比特币短期调整深度与中期趋势方向的三大核心变量。