CryptoQuant的牛熊市场周期指标（Bull-Bear Market Cycle Indicator）自2023年3月以来首次进入看涨区间，该转变发生在5月12日，分析师称这标志着比特币可能正在脱离熊市行为模式。这一指标基于CryptoQuant的损益指数（Profit and Loss Index），该指数整合了MVRV比率、NUPL以及长期持有者与短期持有者SOPR比率的对比。
指标信号转牛，分析师谨慎解读
CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）在X平台发文表示，这种转变“常常暗示调整的最差阶段已经过去，市场结构开始恢复”。当时比特币价格交投于80,000美元上方，较2月份60,000美元的低点已反弹约35%。
然而分析师并未急于确认牛市已完全来临。上一次该指标持续显示绿色是从2023年3月到2024年8月，期间比特币从约20,000美元攀升至历史高点73,000美元以上。但2022年3月曾出现过一次关键例外：该指标在该月短暂转绿，随后比特币延续跌势直至2023年。Quantum Economics创始人马蒂·格林斯潘（Mati Greenspan）表示，该指标更像是一种“体制转换工具”而非水晶球，“历史来看，它在识别比特币何时停止熊市资产行为方面最为有用”。他强调，持续的流动性、需求以及价格在更高水平上的接受度仍然是该信号被验证的前提。
莫雷诺还指出几项二次指标显示当前结构存在衰竭迹象。比特币必须果断突破82,000美元阻力位——该水平已多次阻挡反弹尝试——才能将信号视为由价格行动确认。
支撑数据与机构观点
支持体制转换论点的数据包括：4月份现货比特币ETF净流入达到24.4亿美元，为2025年10月以来最强的单月机构积累。Glassnode的RHODL比率目前处于4.5，为比特币历史上第三高值，此前仅有的可比读数出现在2015年和2022年的周期底部。
Maelstrom首席投资官亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）独立指出，比特币已在2026年初于60,000美元找到周期底部，并认定90,000美元是任何反弹将变得“爆炸性”并朝向前历史高点126,000美元运行的阈值。Bitget钱包分析师Lacie Zhang表示，比特币“具备突破至85,000-90,000美元的潜力”，理由包括强劲的机构支持和持续的ETF流入。