CZ批Strategy优先股结构过于复杂，杠杆化比特币存在结构性矛盾

CZ：Strategy优先股结构“过于复杂”

币安创始人赵长鹏（CZ）在接受最新采访时，对Strategy公司发行的优先股STRC发出直言不讳的批评。他表示，STRC的结构“过于复杂”，自己“尝试了很多次才弄明白这个产品”。STRC是一种与比特币挂钩的优先股，旨在为投资者提供一种与传统金融工具结合的比特币敞口。然而，CZ认为这种产品的复杂性超出了合理范围，可能让普通投资者难以理解其真实风险。

结构性矛盾：比特币波动性与杠杆化的不兼容

CZ进一步剖析了STRC的内在矛盾。该产品依赖比特币作为基础抵押品，试图通过杠杆放大多头收益。但比特币具有高波动性特征，这导致杠杆工具面临巨大的清算风险。CZ指出，比特币长期升值理论可能是合理的，但其短期价格波动巨大，使得将比特币作为杠杆底层资产“具有挑战性”。这种结构性矛盾意味着，一旦比特币出现剧烈回撤，STRC可能会面临强制清算或价值归零的风险，而投资者若未能充分理解这层机制，可能遭受远超预期的损失。

尽管CZ对产品设计持批评态度，但他明确表示不对创始人Michael Saylor的信誉做负面评价。CZ称Saylor是“比特币坚定支持者”，肯定其在比特币生态中的角色。这一态度显示出CZ将产品缺陷与个人声誉分开看待，也反映出加密行业对传统金融与数字资产结合创新既认可其探索价值，又警惕其潜在风险的审慎立场。