币安CEO 赵长鹏（CZ）在其最新自传中披露了一则惊人的投资内幕：2018年币安以300万美元购入的LUNA代币，在Terra生态崩盘前市值竟膨胀至16亿美元，回报率超过500倍。然而，面对如此巨额的账面利润，币安却选择按兵不动，未曾抛售任何持仓。
从300万到16亿：一场疯狂的“过山车”
据CZ在自传中回忆，这笔投资最初只是币安生态布局中的一小步。2018年，Terra项目尚未爆红，LUNA代币价格低廉，币安以300万美元的成本建仓。随后几年，随着Terra生态的快速扩张——尤其是UST稳定币的崛起——LUNA价格一路飙升。到2021年牛市顶点附近，币安持有的LUNA市值已达到16亿美元，占其总资产组合的显著比例。
但CZ强调，币安从未考虑在高位套现。他在书中写道：“如果我们大规模抛售，可能引发市场连锁反应，导致散户投资者陷入恐慌。在极端行情下，行业领袖必须承担起稳定市场的责任。”
为何不卖？CZ揭示决策逻辑
面对令人咋舌的浮盈，币安内部并非没有讨论过减持方案。但CZ最终否决了所有出售提议，理由有三：
第一，维护市场信心。币安作为头部交易所，任何大规模卖出行为都可能被解读为对Terra项目失去信心，进而引发踩踏。当时LUNA已高度敏感，任何风吹草动都可能放大波动。
第二，避免道德风险。CZ认为，若机构投资者抢先于散户离场，将严重损害行业公信力。“我们不能在暴风雨来临前先跳下船，让乘客独自面对风浪，”他在自传中比喻道。
第三，长期生态考量。币安对Terra的投资并非短线投机，而是看好其稳定币+区块链的长期愿景。即便后来Terra崩盘，CZ仍表示“遗憾，但并不后悔当初的持有决定”。
Terra崩塌后的反思
2022年5月，Terra生态在短短数日内土崩瓦解，LUNA从近120美元跌至几乎归零，币安持有的16亿美元资产一夜之间蒸发殆尽。这场风波不仅让无数投资者血本无归，也引发全球监管对算法稳定币的反思。
CZ在书中坦诚，这笔投资最终归零是“痛苦的教训”，但他坚持认为，在流动性危机面前，头部机构的不减持行为至少延缓了崩盘速度，为部分用户赢得了撤离时间。他还透露，币安在Terra崩塌期间始终开放LUNA和UST的充提服务，没有设置任何人为障碍，这与某些交易所的“拔网线”行为形成鲜明对比。
行业启示：机构责任与投资纪律
尽管这笔投资以悲剧收场，CZ在自传中反复强调的“不抢先离场”原则，仍引发业界热议。一些分析师认为，这体现了CZ对市场责任的担当，但也有批评者指出，机构持有巨量资产而不做对冲，本质上是对风险管理的不负责任。
无论如何，这段经历已成为加密史上的经典案例。它不仅展现了早期加密投资的疯狂回报潜力，也揭示了在极端波动下，决策者面临的道德与利益两难。截至目前，LUNA代币（已更名为LUNC）在二级市场交易价格约为0.0001美元，较历史高点下跌超99.99%。