电影《大空头》原型、知名投资者Michael Burry通过旗下Scion资产管理公司再度展现其逆向投资风格。根据最新披露的13F文件（截至2025年9月30日），Scion的持仓高度集中，总规模约4400万美元，其中约80%的市值押注于针对Palantir Technologies和Nvidia的看跌期权（put options），明确表达了对AI板块估值泡沫的担忧。
核心做空仓位：直面AI狂热
文件显示，Scion持有对应500万股Palantir股票的看跌期权，以及对应100万股Nvidia股票的看跌期权。这两项空头头寸占据了组合的绝对主导地位。Burry此举与市场主流观点截然相反——AI概念股在过去一年持续攀升，Palantir和Nvidia的市盈率处于历史高位。Scion的押注意味着他认为这些股票的上涨动能不可持续，泡沫即将破裂。
值得注意的是，这并非Burry首次做空热门科技股。他此前曾做空特斯拉和整体市场指数，虽然后期部分头寸盈利，但入场时机过早曾引发争议。本次针对AI的看跌期权同样面临时间价值的损耗风险，若AI板块继续走强，期权可能归零。
多空组合：医疗与能源成新宠
除了做空AI，Scion在第三季度还建立了新的看涨头寸：买入了制药巨头辉瑞（Pfizer）和油服公司哈里伯顿（Halliburton）的看涨期权（call options），显示出对医疗现金流和能源周期复苏的看好。同时，Scion加倍增持了运动品牌露露乐蒙（Lululemon Athletica），并新建仓学生贷款机构SLM Corporation和医疗管理公司Molina Healthcare。
这些多头仓位体现了Burry对防御型现金流和特定结构性机会的偏好。辉瑞凭借其专利药物和疫苗组合，现金流稳健；哈里伯顿则受益于全球石油资本开支的回升。露露乐蒙和Molina Healthcare则分别针对美国消费韧性和医保政策驱动需求。
清仓与回避：去中国风险化
文件还披露了Scion在季度内的主要退出动作：完全清仓了此前持有的中国电商股（如阿里巴巴、拼多多等），并卖出了美国健康保险公司（如联合健康）的头寸。Burry似乎有意规避中美地缘政治风险以及美国医保政策的不确定性。这种转向进一步强化了其投资组合聚焦美国本土、远离政策敏感资产的思路。
策略分析与风险警示
Scion的持仓结构极度集中，仅有三只核心股票（露露乐蒙、Molina Healthcare、SLM Corporation）和四个期权头寸，但期权价值占比极高。这种组合本质上是方向性赌博，时间点选择至关重要。如果AI行情持续高涨，Burry的看跌期权可能损失全部权利金；相反，若AI板块因业绩不及预期或宏观因素回调，则可能获得高额回报。
市场对这种极端集中策略的评价褒贬不一。支持者认为Burry在泡沫膨胀时敢于逆势做空正体现其价值投资基因；批评者则指出，他的过往战绩中多次过早行动，导致短期亏损。本次针对AI的做空究竟会成为经典还是败笔，仍有待市场验证。