2026 年上半年，代币化资产已成为主要中心化加密交易所上币最多的类别。CryptoRank 数据显示，几乎每 5 个新上线代币里就有 1 个属于代币化资产，而 2025 年这一比例还不到 7%。
这波增长主要由 xStocks、bStocks 和 Ondo 代币化市场等平台推动，带动代币化股票加快进入交易所上币名单。交易所的上币重心也随之变化，过去几年占主导的 Meme 币、游戏代币和其他加密原生资产，正在让位给与传统金融市场挂钩的产品。
美国散户买入力度转弱，代币化股票交易走高
这轮变化出现之际，美国散户对美股的参与正在降温。金融分析公司 VandaTrack 数据显示，过去一个月，美国散户投资者净买入 130 亿美元股票，为 2020 年疫情初期以来最低水平。
与 2026 年初相比，净买入减少了 180 亿美元，降幅为 58%；其中个股买入下滑 71%，至 32 亿美元。
报道同时指出，美国相关数据覆盖的是不同市场和投资者群体，不能直接等同于全球代币化资产交易数据。但中心化交易所确实在增加与股票挂钩的产品，面向希望获得连续交易、碎片化准入，以及不依赖传统券商基础设施的用户。
RWA 永续合约 6 月交易量升至 3110 亿美元
衍生品市场的扩张，给了交易所增加华尔街相关产品更直接的商业理由。CoinDesk 交易所数据显示，中心化加密交易所上的真实世界资产永续合约交易量在 6 月增长 57%，升至 3110 亿美元，创下新高。
其中，币安贡献了 2450 亿美元，对应市场份额 78.6%。这一类别在 2025 年底时几乎还没有明显活动，但在 2026 年上半年快速放大。
报道提到，SpaceX 首次公开募股帮助加速了市场对基于加密的传统金融工具敞口的需求，尤其是在希望绕开传统券商和股票市场基础设施限制的交易者之间。
永续合约允许用户在不持有标的证券、没有到期日的情况下对价格进行交易。它们本就是加密交易所最活跃的产品之一，杠杆和 24 小时交易机制也会放大成交与波动。
现货代币化股票的市场规模也在扩大
增长并不只出现在衍生品。RWA.xyz 数据显示，代币化股票市场规模在过去一年增长超过 470%，达到约 18.7 亿美元；相关资产的月转账量也升至 84 亿美元，表明这类产品吸引到的不只是上币本身，还有持续的链上活动。
Kraken 今年 2 月表示，xStocks 总交易量已超过 250 亿美元。该统计包括中心化和去中心化交易所交易，以及铸造和赎回，其中链上活动超过 35 亿美元。
这些数据说明，代币化股票和与传统资产挂钩的衍生品，不只是上币数量在增加，交易层面也已经形成可衡量的规模。
交易所整体上币放缓，代币化资产逆势上升
代币化资产抬头的另一面，是交易所整体上币活动放缓，以及对上一轮加密周期热门板块的退潮。CryptoRank 表示，主要中心化交易所在 2026 年第二季度共上币 351 个，为 2023 年第三季度以来最低季度水平。
新上币数量已经连续第二个季度下降，这也是自 2024 年初以来第二次出现下币数量超过上币数量的阶段。
这一放缓发生在 2025 年创纪录的一年之后。当时，上币活动随着比特币创出历史高点而冲高。如今，交易所没有用另一批加密原生项目去填补减少的流量，而是转向传统金融资产的代币化版本。
从分类看，代币化资产成为 2026 年上半年最大的上币类别。仅在第二季度，交易所就新增了 42 个代币化资产，上币数量仅次于区块链基础设施和去中心化金融。
Meme 币和 GameFi 持续降温
曾在上一轮牛市占据中心位置的赛道，仍在失去动能。Meme 币上币数量已连续 6 个季度下降。2024 年第四季度，交易所新增 196 个 Meme 币；到 2026 年第二季度，这一数字降至 41 个，降幅 79%，也是 2023 年第三季度以来最低季度数据。
GameFi 的收缩更明显。新游戏代币上币数量较 2024 年第二季度峰值下降 84%，到 2026 年第二季度只剩 15 个。
相比之下，CryptoRank 定义下的代币化资产类别覆盖股票、大宗商品和其他真实世界资产，表现出比上一轮周期多个主流叙事更强的持续性。
作为参照，2025 年上币的代币中，约 7% 到 2026 年中已被下币，统计覆盖所有类别。NFT 项目的下币率最高，为 19%；其次是 GameFi 的 14% 和 Meme 币的 11%。
而 CryptoRank 代币化资产类别中，2025 年上币的 172 个资产，到 2026 年中没有一个被下币。
这一更低的下币率，说明代币化资产迄今在交易所的留存表现强于 NFT、GameFi 和 Meme 币，也支撑了一个判断：交易所正把与成熟金融市场挂钩的产品视为更长周期的上币类别。
加密平台开始切入传统券商业务边界
美国净股票买入疲弱，与全球代币化股票活动上升之间的背离，反映出传统市场准入正在变得更分散。加密交易所可以把现货交易、杠杆衍生品、代币化资产和稳定币结算放在同一平台上，用户无需把资金转入单独的券商账户，就能在加密资产和传统市场敞口之间切换。
代币化产品还支持连续交易，并允许对某些国际投资者较难直接获得的资产进行碎片化配置。
不过，这类产品也伴随法律和结构差异。代币化股票可能代表由标的股份支持的债权、跟踪股价的合成工具，或其他合约安排。投资者不一定拥有直接持股对应的投票权、托管权或股东权利。
永续合约提供的是价格敞口，而不是所有权，同时会带来杠杆、资金费率和清算风险。监管限制同样影响其覆盖范围。许多代币化股票产品不向美国居民开放，即便它们跟踪的是美国上市公司股票。
从上币和交易量数据看，中心化交易所正在拓宽自身角色。此前两个市场周期里，这些平台竞相分发新发行的加密原生代币；如今，它们越来越多地争夺与股票、大宗商品和其他成熟市场挂钩的金融产品分销权。
按 CryptoSlate 的说法，下一轮主要的交易所上币周期，可能不再主要依赖发行数千种新代币，而会更多围绕在 24 小时运行的交易场所上线与现有金融资产挂钩的产品展开。