代币化股票永续合约市场失衡：散户做多堆积，套利资本缺位

代币化股票永续合约市场目前表现出典型的早期失衡结构。散户普遍扎堆加杠杆做多，而做市商与套利资本尚未充分填充空头一侧，加上各交易所之间价格严重割裂、各自报价，形成结构性套利窗口。

这种单边持仓集中、缺乏有效对手盘的现状，使得永续费率无法快速回归均衡。对于具备跨所能力的专业做市或套利资金而言，当前市场为捕获费率偏移收益提供了有利窗口期。