代币化现实世界资产（RWA）总市值已升至431亿美元，过去180天增长36.9%。Token Terminal数据显示，这一市场目前覆盖4,364项资产、约120万名持有者，分布在34条链和174个发行方之上。自该平台开始追踪这一赛道以来，整体规模已扩大超过6,000%。
短期波动没有改变上行趋势。过去30天，代币化资产市场小幅回落0.9%；拉长到过去一个季度，仍录得7.2%增长。这个数字也反映出，代币化正在从加密原生实验，转向连接传统金融与公开区块链的实际基础设施。
基金类资产占近八成，商品与股票规模明显落后
从结构看，代币化基金是当前市场核心，规模达到343亿美元，占全部代币化资产价值的79.6%。商品位居第二，规模为72亿美元，占比16.6%；代币化股票为16亿美元，占比3.8%。其余类别合计仅占0.1%，市场集中度相当高。
具体产品层面，这种集中趋势更明显。Sky旗下sUSDS以59亿美元居首，USYC为30亿美元，黄金支持的XAUT为27亿美元。BlackRock的BUIDL持有24亿美元，JMWH为22亿美元，USDY为21亿美元，PAXG为20亿美元，随后是sUSDe、iBENJI和syrupUSDC。排名靠前的产品多与美元收益或美国国债相关，显示代币化美债正更多被用作DeFi中的可编程抵押品，而不只是停留在账上的闲置现金。
发行方与公链两端都在集中
发行方方面，Sky以61亿美元代币化资产规模排名第一，市场份额为14.1%。Securitize和Ondo Finance分别为36亿美元，占比8.5%和8.4%；Circle为30亿美元，Tether为27亿美元。Franklin Templeton、Tradable、Justoken、Paxos和Ethena的规模各在17亿至25亿美元之间。前十大发行方合计��握约69%的市场。
这一格局与大型资管机构和银行进入赛道同步。报道提到，Morgan Stanley正在其财富管理部门为代币化资产和加密资产建设银行级托管能力。
公链承载层同样有明显头部效应。以太坊托管的代币化资产规模达249亿美元，占市场57.8%，继续保持绝对领先。BNB Chain以37亿美元、占比8.5%位列第二；zkSync Era为32亿美元，占比7.5%；XRP Ledger为25亿美元，占比5.8%；Stellar为23亿美元，占比5.4%。Solana、Avalanche和Injective各自都已超过10亿美元，Arbitrum One和Base分别为7.873亿美元和3.441亿美元。
传统金融基础设施从试点走向生产环境
这轮增长出现之际，传统市场基础设施机构也在把代币化从试点推进到正式落地。美国存管信托与清算公司DTCC已将其首批代币化证券生产交易安排在2026年7月，并与包括BlackRock、JPMorgan和Goldman Sachs在内的50多家机构合作。对RWA市场来说，发行、托管和结算迁移到公链的过程，已经不再停留在概念阶段。