代币化现实资产（RWA）市场已突破 290 亿美元，而且年内目标正指向 1000 亿美元。相比比特币价格和 ETF 话题，这条线索并不热闹，却正在吸引贝莱德、富兰克林邓普顿、摩根大通、Citadel Securities、纳斯达克、纽约证券交易所和英格兰银行等机构集中投入。
素材显示，若不计稳定币，RWA 市场规模已从 2023 年初约 15 亿美元增长至 2026 年 4 月的 292.7 亿美元。其中，美国国债代币化产品从 2023 年第一季度的 3.8 亿美元升至 134 亿美元；代币化大宗商品达到 73 亿美元，代币化股票超过 9.6 亿美元。链上收益型美元工具也增加了约 80 亿美元。
大型金融机构正在搭建链上结算与发行通道
这轮变化的核心，不是加密原生项目的小范围试验，而是传统金融机构把既有产品和基础设施接入区块链。报道提到，已有超过 40 家大型金融机构在公链上发行代币化产品。贝莱德的 BUIDL 基金规模达到 24 亿美元，运行在以太坊上，并已扩展至多条链，且在 2026 年第一季度接入 Uniswap。富兰克林邓普顿则在多条区块链上运行 BENJI 代币化货币市场基金，并与 Ondo Finance 合作推出 5 只可��过加密钱包 24/7 交易的 ETF 代币化版本。
同一领域的参与者还包括 Circle、Fidelity、WisdomTree、摩根大通、Citadel Securities、法国兴业银行、野村、汇丰、DTCC、Euroclear、伦敦证券交易所集团以及英格兰银行。文章的判断很直接：这些机构正在把结算、抵押、交易和发行环节，逐步迁移到链上轨道。
美国国债为何成为代币化扩张最快的品类
目前最大的细分市场是代币化美国国债，规模达到 134 亿美元。其吸引力不在于改变底层资产本身，而在于改变资产的使用方式。短期美债本来就能提供收益，但传统持有路径通常依赖基金结构、托管安排和工作时间内的转让流程；代币化后，相关产品可以实现秒级结算、全天候转移，并可直接作为链上借贷市场抵押物。
报道列出的主要产品包括：Circle 的 USYC 约 27 亿美元，Ondo 旗下产品约 26 亿美元，贝莱德 BUIDL 为 24 亿美元，富兰克林邓普顿 BENJI 为 10 亿美元，WisdomTree 的 WTGXX 为 8.61 亿美元。虽然法律包装和投资者范围各不相同，主线都很清楚：把国债收益与链上可组合性结合起来。
股票、黄金与回购市场也在同步上链
除国债外，代币化商品规模达到 73 亿美元，其中黄金占主导。代币化黄金的逻辑更直接：支持 24/7 交易、秒级结算，并可切分至更小单位。报道提到，汇丰旗下恒生投资计划推出代币化份额的黄金 ETF，香港 HashKey Chain 也支持当地首个受监管的白银支持型 RWA 代币。
代币化股票在 2026 年 3 月已超过 9.6 亿美元，较 2025 年中期的 4.24 亿美元明显增长。Ondo 通过 Global Markets 平台占据该细分市场约 60%。纽约证券交易所正通过与 Securitize 合作建设 24/7 代币化证券基础设施，纳斯达克则在 2026 年 3 月获得美国证券交易委员会批准，推进代币化股票交易。
更受机构关注的一块，是回购市场。2026 年第一季度，DTCC、Euroclear、Tradeweb、Citadel Securities 与法国兴业银行在 Canton Network 上完成首笔使用代币化英国���债的跨境日内回购。同期，英格兰银行启动 Synchronisation Lab，探索以央行货币完成代币化结算。这类变化不热闹，但直指全球金融系统最底层的清算和抵押机制。