真实世界资产（RWA）代币化正在从概念试验走向实际业务。素材显示，2025年代币化RWA规模增长66%，达到约230亿美元。早期落地集中在黄金等更容易建立信任的资产，如 Pax Gold（PAXG）和 Tether Gold（XAUT）；现在，扩张范围已延伸到国债、基金、政府证券，并开始触及油气、电力等能源市场。
从黄金映射到能源市场，链上资产范围明显外扩
文章指出，黄金之所以成为较早被代币化的资产，在于其长期储值属性清晰、市场认知成熟。随后，Ondo Finance 的 USDY、OUSG，以及 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）等产品，把更熟悉、相对稳定且可验证的资产搬到链上。资产上链后，交易结算速度、跨境流转能力，以及与可编程系统的衔接效率，都成为推动需求升温的原因。
变化不止于此。代币化如今正向更复杂的商品市场推进，尤其是能源领域。与黄金不同，石油和天然气与全球经济活动联系更紧，定价、结算和监管难度也更高。素材认为，这意味着链上市场正在试探一个体量更大的方向，但复杂度也同步抬升。
股票、按揭与银行存款代币化，资本市场开始接入区块链
更受关注的进展发生在资本市场。素材提到，TSLAx、AAPLx、NVDAx 等代币化股票已在 Ondo Finance 等平台获得需求；截至 2026 年 3 月，代币���股票市场总价值已突破 10 亿美元。按揭贷款市场也出现链上活动，Figure Technologies 被点名为活跃参与者；借款人甚至可以通过 Coinbase 这类交易平台，以加密资产作抵押来支付房贷首付资金。
银行和金融机构也在推进代币化存款，用于 7×24 小时 的外汇结算和跨境支付。JPMorgan Chase 也被提及正在建设面向交易结算和链上存款的代币化金融系统。国际货币基金组织（IMF）在 2026 年 4 月 的一份说明中称，代币化正“日益塑造金融体系的发展”，覆盖银行、资管机构和金融市场等受监管主体。这里的信号很直接：代币化已不再只属于加密行业内部创新。
基础设施已具雏形，但监管与流动性缺口还在
两位受访者都认为，代币化已脱离纯试验阶段，但距离全面主流化还有一段路。RWA.io 联合创始人兼 COO Marko Vidrih 表示，转向链上资本市场仍在进行中；Cosmos Labs 联合创始人兼联席 CEO Maghnus Mareneck 则称，Ondo 和 Figure 已经把股权和按揭贷款市场数字化，这些不是概念验证，而是面向真实机构需求的生产运营��
问题主要集中在结构层。素材把关键障碍归结为两类：一是不同司法辖区监管规则仍不清晰，二是区块链之间的互操作性不足。Mareneck 还提到，美国、日本和韩国推进力度更强，其他地区仍处于探索阶段。除监管外，流动性也是突出短板。文章直言，代币化本身不会自动创造流动性，二级市场仍偏薄，资产和资金分散在不同链与封闭生态中，限制了市场深度。
谁能从代币化中获益，取决于控制哪一层
当前支持 RWA 代币化的链包括 Ethereum、Stellar、Avalanche、XRP 和 Polygon。但素材强调，资产上链并不意味着承载它的区块链会自然获得同等价值回流。价值更可能沉淀在三个层面：基础设施层、应用层，以及掌握用户入口和流动性的分发层。哪一层真正控制了接入、结算和资金流，哪一层更有机会获得经济收益。
这也解释了为什么“哪条链会赢”并不是最核心的问题。文章给出的判断是，代币化更像长期结构性驱动，而非短期价格催化。眼下，真实资产已经在链上流动，机构也在持续入场；但监管协同、跨链互通和市场结构是否成熟，仍决定这场扩���能走多远。