代币化美国国债市场管理规模已超过150亿美元。RWA.xyz数据显示，这一板块过去一年增长接近150%，而Securitize运营、VanEck开发的VBILL产品现已接入DeFi借贷协议Euler，机构投资者可以把美国国库券作为链上抵押品，在区块链环境中完成借贷。
VBILL接入Euler，链上抵押品范围扩展到美债
根据披露，VBILL在Euler上线后，投资者可将代币化美国国库券存入协议并进行借贷。整个流程使用Securitize的DS Protocol。该协议会自动检查投资者资格以及证券转让限制，确保这类资产只在获批参与方之间流转。
这套机制把“谁能转、何时能转”的条件写进系统。对强调合规的资金来说，这很关键。与此同时，RedStone预言机负责提供实时价格数据，用于给投资者质押的代币化抵押品估值。
DeFi协议开始吸纳受许可资产
Securitize生态负责人Graham Ferguson表示：“一些协议现在开始对受许可资产表现出兴趣。此前，这在DeFi市场并不常见。”这番表态反映出一个变化：开放式链上协议正在尝试接入带有资格审查和转让限制的现实世界资产。
Euler目前平台资产规模超过3.2亿美元。报道指出，该平台近来已从完全无许可模式转向更便于机构用户接入的金融架构。Aave等DeFi协议也在推进类似调整，例如推出基于现实世界资产的借贷平台Horizon。
机构资金推动代币化国债扩容
当前，BlackRock、Franklin Templeton和Janus Henderson已成为这一市场的重要参与者。相关产品主要面向希望获得现实收益支撑抵押品的机构投资者。虽然代币化资产在更广泛金融体系中占比仍然不高，但机构参与度正在上升。
文中同时提到，Standard Chartered对2028年的预测为2万亿美元，BCG与Ripple对2033年的预测为18.9万亿美元。就当前进展看，VBILL接入Euler说明，代币化证券可以在不放弃监管约束的前提下进入去中心化渠道，DeFi与传统金融之间的连接也在变得更具体。