代币化美国国债市场正在加速扩容。根据 rwa.xyz 数据，该板块总规模已升至40.7亿美元，在过去103天内新增约15.7亿美元。这一增速表明，基于区块链发行和流通的美债类资产，正从早期试验阶段逐步走向更广泛的机构配置工具。
目前，市场份额居首的是 Hashnote 推出的Short Duration Yield Coin（USYC）。该产品将短期美国国债与逆回购协议结合，为投资者提供收益获取渠道。数据显示，自2024年11月26日以来，USYC 市值从4.9507亿美元增至9.5627亿美元，增加4.612亿美元，接近翻倍。
在产品准入方面，Hashnote 面向美国以外投资者提供 International Feeder Fund 或 Short Duration Yield Fund（SDYF）参与路径，但需满足资格要求，包括10万美元的最低投资门槛。美国本土投资者则需符合美国商品期货交易委员会（CFTC）对Qualified Eligible Participant（QEP）的规定，才能通过 Hashnote Feeder Fund 接触 USYC。
头部产品竞争加剧
紧随 USYC 之后的是 Franklin Templeton 推出的链上基金Franklin Onchain U.S. Government Money Fund，即 FOBXX 或 BENJI。该基金当前市值达到6.868亿美元，较2024年11月26日增长2.7035亿美元。除美国机构投资者可通过其机构门户参与外，BENJI 也向奥地利、法国、德国、意大利、列支敦士登、荷兰、西班牙和瑞士等多个欧洲国家的机构投资者开放。
位列第三的是贝莱德的Blackrock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）。该产品通过 Securitize 分销，目标客户主要是对冲基金、资管机构及跨国企业等大型机构，最低投资门槛高达500万美元。尽管 BUIDL 在103天前曾以5.3029亿美元位居首位，但目前其市值增至6.6841亿美元后，已在新的市场格局中退居第三。
整体来看，USYC、BENJI 与 BUIDL 三大产品合计占据代币化美国国债市场总规模的56.78%，显示头部产品仍具明显集中度。不过，市场参与者正在不断丰富。Ondo 的 USDY 规模约为5.92亿美元，OUSG 为4.08亿美元；Superstate 的 USTB 达3.28亿美元；Wisdomtree 的 WTGXX 为1.12亿美元；Openeden 的 TBILL 为9654万美元。
持有人数量接近翻倍
除资金规模增长外，投资者参与度也在同步抬升。数据显示，目前共有37只代币化美国国债基金，平均年化收益率约为4.2%，持有人总数达到15,463，相比三个多月前的8,754几乎翻倍。无论是资金流入还是账户增长，都反映出机构对链上低风险收益资产的接受度正在提升。
从行业发展角度看，代币化美债产品的吸引力在于其将传统短期国债收益与区块链结算效率结合，为机构提供更灵活的流动性管理和资产配置方式。尽管这一市场相较传统美国国债体量仍然有限，但其在短时间内实现跨越式增长，说明代币化现实世界资产（RWA）正逐步成为加密金融与传统金融融合的重要方向。