Barry Silbert 旗下 Digital Currency Group（DCG）持有的 Zcash（ZEC）挖矿平台 Fortitude Mining Holdings，在与上市公司 HeartSciences Inc. 的全股票合并文件中披露了一组疲弱财务数据：公司负债增加、连续多年亏损，而且 ZEC 并不是其收入的主要来源。
这组披露与 Fortitude 上月发布的一份融资材料形成明显反差。该材料在公司官网上称，在 2025 财年的一个特定期间内，Fortitude 处于无债状态。
不过，因与公开上市的 HeartSciences Inc. 进行全股票合并，公司需按美国证券交易委员会规则披露更新财务信息。文件显示，Fortitude 已于 6 月 1 日签署一项 2600 万美元信贷额度，并在 6 月 23 日上述融资材料发布前，已从该额度中实际提取超过 830 万美元债务。
连续亏损与收入结构披露更多细节
Fortitude 在融资材料中把自己称为“Zcash 生态领导者”，但申报文件显示，公司 2025 年净亏损 1260 万美元，这一亏损叠加到 2024 年的 1430 万美元净亏损之上。亏损还延续到了 2026 年 3 月，截至 2026 年第一季度又减少 460 万美元。
其收入构成也削弱了这一定义。文件显示，Fortitude 2025 年挖矿收入为 8900 万美元，其中 65%、也就是 5800 万美元，并非来自 ZEC 挖矿，而是来自 BTC 挖矿。2025 年公司收入中，只有 28% 来自 ZEC 挖矿，BTC 和其他加密资产合计贡献了 72%。
经调整 EBITDA 剔除了约 3200 万美元折旧
Fortitude 的融资材料还突出展示了约 2000 万美元的“经调整 EBITDA”，但这一数字建立在对亏损结果的大幅调整之上。根据披露，公司主要是在 2025 年 1260 万美元净亏损的基础上，加回了约 3200 万美元折旧，才得出这一经调整指标。
披露同时提示，对于矿业公司来说，折旧并非可忽略项目。矿机设备会因高温、腐蚀、磨损以及技术淘汰而持续贬值，折旧本身属于实际生产成本的一部分。
其他披露也没有带来更多积极信息。Fortitude 警告称：“The Company depends on a single supplier of Zcash miners, any disruption, could adversely affect the company’s business.” 文件还显示，公司净亏损和管理费用都在加速上升。
ZEC 大涨之际，Fortitude 仍在扩大亏损
市场表现方面，ZEC 是近年表现最强的加密山寨币之一。报道提到，ZEC 在过去三年上涨 1400%，其中过去 12 个月上涨 1000%。但 Fortitude 自 2024 年以来仍持续亏损。
年度财务报表警告，这家已有负债的公司“may not be able to timely secure additional debt or equity financings on favorable terms, if at all.” 同一批报表显示，Fortitude 年末持有的现金不足 1000 万美元。
合并对象 HeartSciences 收入规模很小
作为合并另一方，HeartSciences 是一家位于得州、销售 AI 驱动心脏检测软件的公司。6 月 23 日合并消息公布后，HeartSciences 股价一度上涨 57%。
但备考披露文件显示，截至 2026 年 4 月 30 日的 12 个月里，HeartSciences 仅录得 4000 美元收入，同时累计赤字达到数千万美元。该公司昨日盘后收于每股 2.45 美元，较 6 月 23 日高点低 34%，并且在整个 7 月持续走低。
若交易完成，新公司代码将变更为 TUDE
如果这笔交易完成，合并后的业务将启用新名称 Fortitude Mining Group，并以新股票代码 TUDE 交易。
披露显示，Silbert 的 DCG 预计将持有合并后公司的绝大多数股权，其余股东共同分配剩余部分。
在融资材料发布当日上午，Silbert 曾发文称：“Great day for Zcash.” 他还对关注者表示，这项业务“just getting started”。