随着本周五Deribit迎来11月内规模靠前的一次期权到期，加密市场正进入一个对短线价格情绪影响显著的时间窗口。当前，比特币报87,278美元，以太坊报2,936美元，而两者对应的“最大痛点”价格均明显高于现货水平，这意味着在到期前后，市场可能面临更复杂的波动与仓位调整。
比特币期权到期规模高达131.9亿美元
根据报道，本周将有约15万枚BTC期权到期，名义价值约131.9亿美元。对应的最大痛点位于101,000美元，与现货价格之间存在较大差距。与此同时，BTC期权的看跌/看涨比为0.61，显示尽管近期市场表现偏弱，整体持仓结构仍然更偏向看涨期权。
从持仓分布来看，2025年12月到期的高执行价看涨期权最为集中，尤其是100,000美元和112,000美元执行价的未平仓合约均超过1.5万枚BTC。相比之下，看跌期权的主要密集区域位于85,000美元附近，虽然并非缺席，但整体影响力弱于远高于现价的看涨仓位。
短期限交易活跃，市场押注波动延续
24小时成交数据显示，临近到期的看涨与看跌合约都保持较高活跃度，其中85,000美元看跌期权和100,000美元看涨期权交易最为集中。这表明交易者一方面在防范短期波动，另一方面并未放弃对后市上行空间的预期。最大痛点曲线也持续抬升至10万美元上方，与远期限高执行价看涨仓位的偏好相一致。
以太坊期权结构更偏多头
以太坊方面，本周五到期的期权名义价值约为16.6亿美元，最大痛点位于3,400美元，同样高于当前现货价格。其看跌/看涨比为0.50，显示ETH期权市场的看涨倾向甚至强于比特币。
未平仓合约主要集中在高执行价看涨期权上，6,000美元、4,000美元和5,000美元执行价均有超过5万枚ETH的持仓。看跌期权则更多分布在2,600美元和3,000美元附近，但无论在规模还是集中度上，都弱于看涨仓位。24小时成交量显示，短期合约中看涨略占优势，活跃交易主要围绕2,650美元和3,000美元展开，反映出市场正为潜在反弹或波动上升做准备。
到期事件或决定周内收官走势
整体来看，大额名义价值到期、看涨占优的未平仓结构，以及明显高于现货的最大痛点，共同构成了本周五前后市场的关键背景。短线而言，到期可能带来价格扰动与仓位洗牌；但从更长期限的持仓布局看，市场对比特币和以太坊中长期上行的预期仍未明显瓦解。接下来，现货价格是向最大痛点靠拢，还是资金选择展期进入下一轮周期，将成为观察本周收盘走势的重要线索。