德意志银行本周发布研究报告，警告伊朗在霍尔木兹海峡要求油轮以人民币结算的行为，可能加速石油美元体��的瓦解，并推动全球能源贸易转向人民币计价和结算。这一分析正值中东冲突升级、原油市场剧烈波动之际，政策制定者密切关注全球最重要的航运通道是否出现结构性转变。
石油美元体系的起源与当前威胁
石油美元机制始于1974年，当时沙特阿拉伯同意以美元定价石油出口，以换取美国的安全保障。这一协议创造了全球对美元的持续需求，巩固了美元作为主要储备货币的地位。然而，德意志银行策略师Malika Sachdeva指出，当前的美国-以色列-伊朗冲突“为石油美元创造了完美风暴”。自2026年2月底冲突升级以来，伊朗威胁要阻止支持“侵略”的船只通过霍尔木兹海峡，并据报道要求油轮只有在交易以人民币结算时才能安全通行。
霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的石油和天然气运输量。据多家媒体报道，伊朗已同意与至少八个非中东国家就基于人民币的石油贸易进行对话。中国是伊朗最大的石油买家，长期以来一直通过mBridge项目等机制推动人民币计价能源交易。自2月底以来，至少1170万桶石油通过与中国相关的油轮运输，许多船只关闭信号以避免追踪。
德意志银行：石油人民币的催化剂
Sachdeva写道，这场冲突“可能成为石油美元霸权侵蚀的催化剂，并开启石油人民币时代”。她强调，德意志银行并不预测美元霸权立即崩溃，但认为基于人民币的能源流动将导致渐进而结构性的侵蚀。目前，伊朗和俄罗斯的受制裁石油合计约每天1300万桶，占全球供应的近14%，其中大部分多年来一直以非美元货币交易。伊朗的冲突进一步扩大了这一渠道。
德意志银行还识别了后续风险：受冲突影响的海湾经济体可能减少美元资产持有；如果美国的安全保障被认为弱化，主权财富基金和央行可能更快地摆脱美元，分散储备；其他产油国如俄罗斯和委内瑞拉也可能更有理由将能源销售转向非美元体系。西德克萨斯中质原油近期交易价格高于每桶90美元，反映了市场对霍尔木兹风险的紧张情绪。外汇市场在部分交易日显示人民币温和走强，但分析师表示尚未确认结构性转变。
去美元化的宏观背景
去美元化的更广泛背景在此具有重要意义。金砖国家推进了非美元贸易协定；俄罗斯和中国在冲突前就已用人民币结算能源合同；全球央行一直在增加黄金和非美元储备资产。伊朗的现状加速了本已开始的趋势。德意志银行的报告谨慎地指出，美元的霸权依赖于深度流动性和全球网络效应，单一地缘政治事件不太可能迅速瓦解。一些分析师提醒，过去的石油冲击（如1970年代）最终加强了美元而非削弱。
然而，Sachdeva将这场战争视为历史压力测试：“伊朗冲突对美元的长期遗产可能是考验石油美元体系基础的方式。”该行将关注霍尔木兹海峡以人民币计价和结算的石油流量作为关键指标。冲突是否在造成永久结构性损害之前消退，仍是一个悬而未决的问题。市场截至周三反映了谨慎乐观，但德意志银行的分析表明，货币压力已经显现。
黑岩CEO警告油价150美元或引发全球衰退
与此同时，黑岩集团CEO拉里·芬克警告，与地缘政治紧张相关的油价飙升可能将全球经济推向严重衰退。他指出，如果布伦特原油突破每桶150美元，全球经济将面临重大风险。这一警告与德意志银行的分析相呼应，凸显了当前中东冲突对全球金融市场的深远影响。