Digital Asset News 创始人兼主持人 Rob 在 8 月 19 日播出的 Milk Road 节目中表示，他仍把比特币 200 周均线附近视为较好的布局区间，但短期判断保持「健康的悲观」。按他的四年周期推演，市场底部可能出现在 10 月前后，价位可能在 5.5 万美元、5 万美元，甚至 4.5 万美元。
这期节目播出信息显示，录制时间是 2026 年 8 月 19 日，也就是比特币大涨前一天。整理内容称，在录制后的 8 月 20 日，比特币单日上涨约 10%，一度突破 7 万美元，创 6 月初以来新高，并引发 2021 年以来规模最大的空头清算潮，仅 1 小时就有超过 10 亿美元空头仓位被强平。
节目由 The Milk Road Show 主持人 John Gillen 对谈 Rob。资料显示，Rob 于 2017 年进入加密市场，长期公开自己的 DCA 实践。节目中也披露，Rob 为独立内容创作者，个人持有比特币及少量山寨币，分享内容基于个人投资实践，没有对外募资或关联产品利益。
200 周均线附近，Rob 仍视作买入区
John Gillen 提到，比特币重新站上 200 周均线，而这一位置在历史上通常被视为熊市底部区域，不过价格有时也会在附近停留较久。他问 Rob，当前是否已经见底，还是还有更多下行空间。
Rob 的回答很直接：「我希望它还没见底，那样我还能在更低的位置多买一点。」
他表示，回看过往周期，200 周均线附近一直是很好的买入位置。2015 年时，比特币只是短暂跌破；2018 年，在 2017 年高点之后也曾跌破，当时市场普遍悲观，但坚持定投的人后来受益。2020 年疫情冲击期间，价格再次跌破 200 周均线，在他看来同样是不错的买点。到了 2022 年，比特币甚至跌破 200 周、250 周和 300 周均线。
Rob 说，现在价格仍围绕 200 周均线波动，可能已经重新站上这一水平。对他来说，这依然是「相当不错的买入时间」。
他同时提到自己在 2022 年犯过一个错误：当价格越跌越低时，他反而买得更少，想等到更低位置再集中买入。他把这种做法称为「微型 DCA」。在他看来，如果当时坚持原计划，在价格下跌过程中逐步加大买入力度，持仓成本会比现在更理想。
Rob 还举例称，2018 年买入 3000 美元的比特币，以及 2022 年在 1.5 万至 1.7 万美元区间买入的比特币，回头看都不亏。
每周一执行 DCA，风险位越低买得越多
谈到自己的定投策略时，Rob 说，他会看 Ben Cowen 网站 Into The Crypto Verse 上的风险位指标。价格下行时，风险水平也会下降，他会据此分层加码。
- 风险位到 0.5、0.6 附近开始买入；
- 跌破 0.49，就在前一周一的基础上翻倍买；
- 到 0.39，买入力度提升到 4 倍；
- 跌破 0.29，则提升到 8 倍。
他表示，这些倍数都是自己手动调整的。具体执行层面，买入通过 Cash App 的定期购买功能完成，通常在早上 6 点半自动执行，手续费几乎可以忽略，点差也不错。按照他在节目中的说法，目前风险位大概在 0.3，因此他大致处于 4 倍买入阶段。
Rob 还提到，每当买入金额较大时，银行过去会打电话确认是否为本人操作，「现在他们已经不打了」。
卖出策略：分批止盈，不追求卖在最高点
在卖出上，Rob 表示，自己 2021 年做得较好，主要方法是设定价格目标并分批止盈，再结合分形去推演节奏。按他的说法，价格从低点上涨 2 倍时会先兑现一部分利润，上涨 4 倍时再卖出一部分。
但到了 2025 年，他尝试改用指标来判断顶部，包括 Pi Cycle Top、MVRV 和 Puell Multiple，结果都没有让他满意。
他在节目中提到，最后真正喊中顶部的，反而是一个 3 年前的 Reddit 帖子，帖子称 2025 年 10 月 6 日会是绝对顶部，而那一天后来真的成了顶部。
即便如此，Rob 也没有认为自己必须卖在最高点。他说，自己是在下跌途中逐步兑现了一些利润，没卖在顶点，但也不觉得有人能真正精确卖在最高点。对于「永远不要卖比特币」这种说法，他认为每个人的目标不同。他卖出一部分，是为了还清债务，并把资金转入他认为更稳妥的资产，包括标普 500、债券和房地产。与此同时，他表示，大部分仓位仍保留在比特币，而不是山寨币。
波动率低位下的催化剂：Rob 对短期利好并不乐观
当 John Gillen 提到比特币近几个月波动率创出历史低位，甚至低于黄金和股市时，Rob 说，眼下很难判断什么事件会率先打破僵局。
从负面情形看，他举了两个例子：AI 泡沫可能破裂，或者冷钱包领域再发生一次大规模黑客事件。正面因素方面，他认为，如果 CLARITY Act 能通过会是利好，但他并不认为法案能顺利通过。
Rob 在节目中说：「中期选举年，民主党不会让特朗普赢这一局，给他一个胜利巡演的机会。」
他还提到，机构端持续有新消息出现，自己刚看到花旗将开始提供比特币托管服务。与此同时，美国也出现了一位在竞选时承诺支持加密行业的总统，但他认为，很多承诺未必能兑现，尤其是 CLARITY Act 相关事项。
基于这些判断，Rob 认为短期内看不到太多明确的正面催化剂。按他的说法，国会一直让市场失望，SEC 和 CFTC 可能会填补部分空缺，但帮助有限。真正的大行情，可能要等今年过去，因为市场参与者的心态仍深受四年周期影响，只有走出这个叙事框架，价格才可能开启更明确的上涨。
CLARITY Act 与白宫会议：他更倾向视为「摆姿态」
针对 CLARITY Act 被推迟到 9 月，以及特朗普当天在白宫会见多位加密行业负责人一事，John Gillen 问 Rob，这是否会带来实质进展。
Rob 回答说，他当然希望有结果，但目前看到的更多像是姿态。节目中他举例称，World Liberty Financial 已拿到美国货币监理署（OCC）的有条件银行牌照，计划借此切入稳定币业务，而其稳定币已经位列第五大。这类进展有助于强化美元的全球地位，因为稳定币背后需要储备支持。
不过他也表示，总统推动相关事项若与自身公司利益有关，过程未必顺利。他说，自己能控制的只是个人投资范围，无法左右一位美国总统经营自己的加密公司。如果对方能与行业谈出成果，推动国会往前走一步，当然是好事，但在他看来，这场白宫会议更像「摆姿态」。
对于 9 月法案能否通过，他的表态是「不抱期望」。
SEC 新框架与 ICO：监管来得晚了五六年
节目还谈到 SEC 推出的「Regulation Crypto」框架，覆盖 ICO、融资，以及仍处于建设阶段网络项目的创新豁免安排。John Gillen 把问题抛给 Rob：2017 年 ICO 热潮带来了大量 rug pull，一边是行业融资活力，一边是投资者保护，这个矛盾怎么平衡。
Rob 认为，这套监管框架大概晚了五六年。因为在 2017 年他刚进入市场时，ICO 几乎遍地都是。如果当时就有更清晰的框架，很多优质项目可能已经获得了资金支持。
他提到，自己看过相关细则，其中 500 万美元以内的融资基本没有门槛，另一档则是 4 年内 7500 万美元。
按他的判断，如果规则真的这样执行，资金会重新流入加密行业。但他的担忧同样明确：市场是否真的还需要更多新项目、更多山寨币？他表示，现在市场上已经有数百万个代币，自己更愿意留在那些经历过检验的项目上，并在它们之上继续搭建。
在 Rob 看来，SEC 和 CFTC 如果能把「护栏」装好当然是好事，至少不会再像过去那样毫无约束，但这未必构成决定性催化剂。他还谈到圈外人对加密行业的观感：很多人只会把它理解为 meme 币横行和黑客盗窃频发的领域。
节目中，他举了 Coinbase 超级碗广告的例子，称广告开始时像是一场大合唱，但切到 Coinbase 时现场却响起嘘声，因为那是很多人亏钱的地方。他还提到 Trump coin 和 Melania coin 让不少人遭受损失。
他的结论是，护栏是好事，但行业更需要的是能够真正改变格局的项目，而不是更多凑数的项目。
冷钱包接连出事后，Rob 倾向把安全也做分散
在自托管话题上，John Gillen 提到，前一周 Coldcard、Trezor 和 SafePal 接连出现问题，不少用户开始重新评估自托管风险。
Rob 说，有人会认为这只是巧合，尤其是在花旗等托管服务即将上线的时间点。但他同时强调，Coldcard 已经存在很多年，阴谋论并不是重点，真正重要的是确实有人因此亏了钱。
他提到，PlanB 两年前就说过，自己已经把全部资产转入 ETF，因为不想再处理冷存储带来的麻烦。另一边，Simon Dixon 则认为，这类事件正在把用户从自托管推向托管。
Rob 表示，自己几乎每隔一两周就会收到邮件，有人告诉他亏掉了全部积蓄。这些损失不只是因为个人操作失误，也包括 Ledger、SafePal 等公司本身曾发生安全事件，导致地址、邮箱和手机号泄露。
在他看来，最可怕的不是已知风险，而是「我不知道自己不知道什么」。他提出一个假设：如果未来某家主流冷钱包突然承认存在长期未被发现的漏洞，数十万人的比特币因此丢失，后果将很严重。
因此，Rob 现在把安全配置也做了分散。他透露，自己把一部分资产放在 Ledger，一部分放在 Tangem，一部分放在 iTrust 托管账户，还有一部分放在 Coinbase Prime，也就是 Strategy 和 BlackRock 使用的那家服务上，另外还有一部分放进 ETF。
他说，自己不想成为那个回家告诉妻子「Lazarus 集团把我们的全部积蓄偷走了」的人。他还提到，史蒂夫·沃兹尼亚克曾投入 320 万美元买入比特币，最终也遭遇诈骗损失。
Rob 的态度是：「亏 25% 很难受，但最惨的是亏掉 100%，而且你没有任何控制权。」在他看来，与其让所有人独自承担全部自托管风险，不如通过分散方式先保护好更多人。
山寨币只看四条链，稳定币和代币化是主要观察方向
谈到比特币之外的配置时，Rob 表示，稳定币会有很好的发展，尤其会继续强化美元。他提到，根据 Visa 的链上数据，稳定币流量最大的长期都是四条链：Binance、以太坊、Solana 和 Tron。他把这四条链概括为「BEST」。
对于 Polygon、XRP 等其他网络和叙事，他表示都理解，但自己的资金有限，只能做取舍。
在他看来，支付只是链上使用场景的一部分，更大的驱动因素仍然是投机。更往后看，则是现实世界资产代币化，包括债券、股票市场和房地产上链。
具体到各链定位，他认为，以太坊更像机构和华尔街的选择，尽管 DeFi 领域的黑客事件影响了市场观感；Tron 则是 Tether 的核心阵地，因为 Tether 超过 60% 的量在 Tron 上。至于 Canton 在代币化中的份额，以及 Hyperliquid 在永续合约市场的活跃度，他都认可，但还不足以让他在当下调整仓位。
他对山寨币整体波动性的概括是：「传统市场打个喷嚏，比特币得流感，山寨币直接进 ICU。」
下一轮叙事：Rob 更关注 AI 代理支付
当 John Gillen 提到代币化、稳定币和 AI 代理金融等叙事时，Rob 表示，自己最喜欢的方向是 AI 代理支付。
他的解释是，时间是买不到的。如果有一个不会反过来制造麻烦的机器人，能帮他把去波多黎各的行程全部安排好，再用极低手续费完成支付，还能拿到返点，这会是很有吸引力的场景。
他在节目中提到，Cloudflare 上周刚宣布，将接入允许 AI 代理使用加密货币支付的能力。按他的说法，这类支付手续费不会像 PayPal 那样是 2.9% 加 30 美分，而是可以低到几分之一美分。
不过他同时提出问题：如果 AI 代理失控怎么办？他举了一个例子，有开发者让 AI 清理邮箱，结果它把电脑上的所有文件都删除了。按 Rob 的说法，机器人时代还会出现更多未曾预料的问题。
John Gillen 补充说，智能合约和去中心化身份或许能成为解决方案。对此，Rob 的回应是，这个方向仍处于蓝海阶段，最后会发展成什么样，现在没有人知道。
对 10 月底部的判断没变，但短期仍看低位徘徊
节目最后，John Gillen 提到，Rob 将在 11 月前往迈阿密参加 Ben Cowen 的 Investing Through the Cycles 大会，并追问届时市场是否会走出熊市。
Rob 回忆称，Ben Cowen 当时说过，如果能在熊市最难熬的时候把大会办成，那明年情况会更好，后年是减半年，再后年会是盛大的牛市，因此这个大会本身也像一次试金石。
回到比特币价格判断，Rob 仍坚持自己的四年周期框架。他说，按这一框架，市场底部应该在 10 月前后出现。至于底部究竟是 5.5 万美元、5 万美元还是 4.5 万美元，他并没有给出单一答案。
他的设想是，如果 10 月真的跌到 4.5 万美元，那么到 11 月，比特币大概会回到 5 万至 5.5 万美元之间。若出现这种情况，他会感到高兴，因为这意味着自己在低位持续完成了买入。
不过，Rob 对 11 月时点的整体看法依旧偏谨慎。他判断，市场届时大概率仍会在低位徘徊，前面可能还有一段难熬时期。
在节目尾声，John Gillen 说，两人聊着聊着，以太坊已经突破 2000 美元，比特币也来到 6.8 万美元上方，「也许今天我们就把比特币的底聊出来了」。Rob 随后打趣回应：「恭喜，我们拯救了整个市场。」