美元指数战争溢价蒸发，霍尔木兹海峡重开令避险情绪骤降，加密货币市场或迎流动性春风

美国美元（USD）在周五回吐了所有与战争相关的涨幅，此前伊朗宣布霍尔木兹海峡“完全开放”给商业航运，导致美元指数（DXY）盘中下跌0.5%，跌至自2月27日以来的最低点。根据Gate数据，此举标志着此前因美伊冲突爆发而推动美元走高的避险买盘的完全逆转。随着油轮恢复通过这条全球最重要的石油咽喉要道之一，外汇市场的仓位从防御转向缓和，交易员现在正在定价持久停火和迈向更广泛协议的谈判。TD Securities外汇策略主管Jayati Bharadwaj直接总结了这一转变：“避险买盘开始消退，这就是美元下跌的原因。”

美元指数战争溢价蒸发

美元指数此前因投资者寻求免受霍尔木兹海峡供应中断风险的保护而上涨。该海峡处理着全球约五分之一的海运原油流量，在危机高峰时将油价推至每桶100美元以上。随着该通道重新开放，且头条新闻由停火机制而非升级主导，这种冲突溢价正在迅速从外汇市场中消退。Bharadwaj及其团队在近期研究中认为，尽管美元在急性冲击中仍可充当避风港，但随着美国增长“例外论”减弱以及资本轮动至欧洲和亚洲，其长期吸引力正在减弱。随着伊朗风险消退，这一叙事似乎重新抬头，DXY跌回首次导弹发射前的水平，主要货币对的隐含波动率也小幅下降。

市场转向政治谈判

交易员现在更关注停火的持久性以及任何最终美伊协议的轮廓，而非海湾地区的航运中断，注意力从即时对冲转向中期利率预期和增长差异。如果谈判得以维持且能源价格稳定下来，多家大型银行策略师警告称，随着投资者重建在危机高峰期间削减的风险资产仓位，美元可能继续下行。对于以美元计价交易的加密货币市场而言，美元走软历来与更强的风险偏好同步，强化了美元流动性和宏观政治在推动数字资产周期中的作用。随着霍尔木兹海峡从闪点变回航运走廊，美元的回落突显出一旦最坏情景被排除，避险交易可以多快地逆转。