霍尔木兹海峡重开避险潮退，美元指数暴跌0.5%，加密市场迎风险偏好回暖

周五，随着伊朗宣布霍尔木兹海峡“完全开放”商业航运，美元指数（DXY）回吐了所有战争相关涨幅，日内下跌0.5%至2月27日以来的最低水平。根据Gate的数据，这一走势标志着避险买盘的全面逆转——此前美伊冲突爆发时，美元因避险需求而上涨。

随着油轮重新通过这一全球最关键的石油咽喉要道，外汇市场的仓位布局从防御转向缓和，交易员现在正在定价持久停火以及更广泛协议的谈判。道明证券外汇策略主管Jayati Bharadwaj直言：“避险买盘已经开始消退，这就是美元下跌的原因。”

战争溢价蒸发

美元指数此前因投资者寻求保护免受霍尔木兹海峡供应中断风险而攀升。该海峡处理全球约五分之一的海运原油，危机高峰时油价曾突破每桶100美元。如今航道重新开放，头条新闻被停火机制而非升级主导，冲突溢价正迅速从外汇市场中消除。

Bharadwaj及其团队在最近的研究中指出，虽然美元在急性冲击中仍可充当避风港，但其长期吸引力正在减弱，因为美国增长“例外论”消退，资本流向欧洲和亚洲。随着伊朗风险消退，这一叙事再次浮现：DXY回落至导弹发射前的水平，主要货币对的隐含波动率下降。

市场焦点转向政治

交易员现在更关注停火的持久性和任何最终美伊协议的轮廓，而不是海湾航运中断，焦点从即时对冲转向中期利率预期和增长差异。若谈判维持且能源价格稳定，多家大型银行策略师警告美元可能继续走低，因为投资者将重建在危机高峰时削减的风险资产仓位。

对于以美元计价的加密市场而言，美元走软历史上伴随着风险偏好增强，这强化了美元流动性和宏观政治在推动数字资产周期中的作用。随着霍尔木兹海峡从引爆点回归航运通道，美元的回落凸显了一旦最坏情景被排除，避险交易可以多快逆转。