体育博彩巨头Draftkings与Flutter Entertainment在2026年第一季度财报中正式披露，已进入预测市场的做市商角色，将业务从面向消费者的产品扩展至该行业的金融基础设施。这一动向直接挑战了预测市场长期以来“纯点对点交易”的核心叙事。
关键数据：财报揭示战略转型
Draftkings于5月7日公布Q1 2026营收为16亿美元，同比增长17%，调整后EBITDA为1.6785亿美元。CEO Jason Robins在财报电话会上明确表示，做市能力和自主交易所是公司预测市场战略的两大支柱，并宣称Draftkings计划“在年底前于体育预测领域建立领导地位”。Robins还认为，公司没有理由不成为“全球排名前两或前三的做市商”，并指出早期做市工作是公司最快的盈利路径之一。该做市业务运行于Draftkings在2025年10月收购的预测交易所Railbird上。
Flutter Entertainment（FanDuel母公司）于5月6日公布Q1营收为43.04亿美元，但美国调整后EBITDA同比下降26%至1.19亿美元，反映出Flutter全年3亿美元投资于FanDuel Predicts以及3500万美元的阿肯色州启动成本。CEO Peter Jackson解释，公司在4月已开始为一家大型第三方预测平台提供做市服务——即先在其他交易所提供流动性，同时并行建设自有平台，初期自营平台预计在未来几个月内上线。
两大巨头策略分化：自建交易所与第三方合作
两家公司在做市路径上呈现结构性差异：Draftkings通过收购Railbird直接获得交易所基础设施，并迅速开始做市；而Flutter则选择先从第三方平台切入，再推出自营平台。这种分化反映出不同风险偏好和资源禀赋。值得注意的是，Flutter在财报同一天披露了FanDuel CEO Amy Howe离职的消息，其离职协议于5月5日达成，遣散费合计440万美元。总裁Christian Genetski接管FanDuel领导权，原国际CEO Dan Taylor被任命为Flutter新设的总裁一职。
行业影响：纯点对点叙事遭遇挑战
预测市场一直向监管机构和公众将自己定位为纯点对点平台（如Kalshi、Polymarket），声称没有运营商站在交易对手方，从而避免被视为赌博。然而，当体育博彩运营商进入流动性提供端时，这一论据正变得难以维持。做市功能实际上将旧式体育博彩的对手方风险结构引入预测市场，模糊了运营商与平台之间的界限。这与加密货币衍生品市场类似——Susquehanna International Group、Jump Trading等机构早已在加密衍生品领域扮演做市商角色，预测市场的扩张正使体育博彩运营商进入结构相似的领域。
监管前景：5月听证会成关键节点
下一次重大监管节点是5月20日参议院商业小组委员会关于体育诚信的听证会。美国博彩协会CEO Bill Miller将与预测联盟（Coalition for Prediction）的Patrick McHenry一同出席。在运营商与平台之间的界限日益模糊的背景下，监管者将面临更复杂的合规界定。此外，Draftkings维持了2026全财年营收指引在65亿至69亿美元区间，而Flutter则下调了全财年营收指引至183.05亿美元。两大巨头的不同财务预期可能进一步影响市场对预测赛道竞争格局的判断。
总体而言，Draftkings与Flutter的做市商角色标志着预测市场从“草根交易”向“机构化金融基础设施”的重大转变。这一趋势不仅将重塑体育博彩与预测市场的边界，也可能加速监管框架的演变。