DTCC已选定将其即将推出的代币化证券平台连接至 Stellar（XLM）网络，并表示通过旗下 Depository Trust Company（DTC）持有的代币化资产，最早可在2027年上半年开始接入 Stellar。这项安排受到关注，原因很直接：DTCC是华尔街核心市场基础设施之一，管理资产规模超过114 万亿美元。
按照已披露的信息，这次集成将覆盖代币化证券的发行、结算和全生命周期管理，也为后续把高流动性资产搬到链上留下空间，包括主要指数和美国国债等品类。对传统金融机构而言，这不是单纯换一条技术通道，而是把部分证券处理流程放到可编程的链上基础设施中。
合作线索可追溯至DTCC收购Securrency
Stellar Development Foundation 首席执行官 Denelle Dixon 表示，双方关系已延续近十年。关键节点出现在2023 年：DTCC收购机构级代币化平台 Securrency，后者如今成为 DTCC Digital Assets 的一部分。Dixon称，Securrency 团队早年就与 Stellar 开发者密切合作，围绕受监管金融机构在链上发行资产所需的功能进行打磨。
这些功能包括clawback（追回）、合规控制以及转账限制。按 Dixon 的说法，这些能力后来被直接写入 Stellar 网络本身。她提到，团队中有些成员长期与 Stellar 保持合作，这也解释了为什么 DTCC 在推进证券代币化时会把 Stellar 纳入架构。
代币化热潮下，基础设施能力成为竞争点
代币化已成为加密市场和传统金融共同追逐的方向。所谓代币化，就是把美国国债、货币市场基金、股票或私募信贷等资产表示为可在区块链上发行、交易和结算的数字代币。支持者认为，这种方式可以缩短结算时间，释放传统流程中被占用的抵押品，并让市场更接近全天候运行。
市场空间也已被多家机构反复放大。渣打预测，到2028 年代币化资产规模可达到2 万亿美元；BCG 与 Ripple 的预测则显示，到2033 年市场规模或达18.9 万亿美元。这些数字并不直接说明哪条公链会胜出，但它们解释了为什么华尔街基础设施提供方正加快布局。
Franklin Templeton曾把基金记录放上Stellar
Dixon还提到，Franklin Templeton 之所以选用 Stellar 推出链上货币市场基金 BENJI，一个重要原因是区块链在账簿和记录管理上的效率。她称，这家资管公司在2019 年开始研究 Stellar，之后于2021 年推出 BENJI，希望把基金记录放��统一共享账本上，而不是分散在多个数据库里。
BENJI被视为较早的受监管代币化基金案例之一，也为当下代币化美国国债市场的发展提供了先行样本。报道提到，这一市场如今规模约为150 亿美元，参与者包括 BlackRock、JPMorgan 和 Fidelity。
公链想服务受监管金融，合规工具不能缺位
对机构来说，把资产搬到链上，关键不只是更快结算。证券法规、制裁要求和投资者保护规则都要求底层网络具备身份校验、转账限制和隐私控制等能力。Dixon认为，Stellar 过去与 Securrency 的合作价值，正体现在这里。
按她的介绍，Stellar 的架构允许发行方在开放网络之上叠加合规、身份控制和隐私保护。资产发行方可以决定转账是否需要 KYC 审核，资产是否可被冻结或追回，以及交易信息对外可见到什么程度。底层网络保持开放，合规与隐私参数则由机构自行设定。这种设计，也成为 Stellar 争取受监管金融业务的重要卖点。