步步高创办人段永平在社交平台发文称，愿意拿手中的贵州茅台股票，和国内任何一只基金对赌 1 亿元人民币，期限为 10 年。他直言，这一安排是在模仿 Warren Buffett 当年的那场著名约定。
段永平写道，前提是双方要先谈好，赢家赢得的钱捐给的对象需要得到对方认可。他表示自己会捐给步步高实验学校，并称「这里面有太多的细节说不清楚了。除非有个很有公信力的机构能跳出来做这件事情。如果双方认同的话，就先把钱捐了，输家 10 年后付给对方就好」。
他点名的步步高实验学校位于东莞市长安镇，总投资 16 亿元人民币，由 OPPO 和 vivo 各持股 45%，小天才是另一家出资方，等于由他旗下三家公司合办。
段永平称在模仿巴菲特当年的赌局
Warren Buffett 在 2007 年曾公开提出，标普 500 指数基金 10 年回报会跑赢一组精挑细选的对冲基金。接下这场赌局的是资产管理公司 Protégé Partners 的 Ted Seides，后者选出 5 只对冲基金组合应战，计时区间从 2008 年 1 月 1 日持续到 2017 年 12 月 31 日。
结果并不接近。Warren Buffett 所选的 Vanguard S&P 500 指数基金 10 年累计上涨 125.8%，Ted Seides 挑选的 5 只基金组合回报分别为 21.7%、42.3%、87.7%、2.8% 与 27.0%，没有一只跑赢前者。
赌金安排后来也成了这场事件的一部分。双方最初各拿出 32 万美元买入零息美国国债，按计划 10 年后可滚到 100 万美元。到 2012 年，由于债券已接近面值，两人改把这笔钱投入波克夏 B 股，最终结算时增至 222 万美元，全数捐给奥马哈的 Girls Inc. of Omaha。
报道提到，Warren Buffett 当年赌的并不是选股能力，而是成本结构。指数基金管理费接近地板价，而对冲基金通常收取 2% 管理费加 20% 绩效费，10 年复利下来，这个差距很难靠选股补回。相比之下，段永平这次押注的是自己对单一公司的判断，用一家公司去对上整个基金行业。
茅台过去十年表现领先
从文中列出的数据看，贵州茅台近十年的股价表现站在段永平这一边。2026 年 8 月 13 日，贵州茅台收于 1,355.29 元人民币；而在 2016 年 8 月 31 日，该股收于 310.19 元。按股价计算，10 年上涨 4.37 倍，累计涨幅 336.9%，年化 15.9%。
若把历年分红再投入一起计算，茅台 10 年总回报达到 395.3%，接近 5 倍，年化 17.4%。作为对比，偏股混合型基金指数近十年回报为 126.55%，统计截至 2026 年 4 月 27 日；同期沪深 300 指数上涨 50.70%。文中称，单看这 10 年，茅台把主动型基金平均水平甩开 3 倍。
基金持仓正在下降
另一个对比来自公募基金持仓变化。2026 年第二季度，贵州茅台已跌出公募基金重仓股前十，排在第 14 名。持有茅台的基金剩 984 只，较上一季度少 367 只；茅台占基金股票投资市值的比重降至 0.53%，单季下滑 0.64 个百分点，低于 2009 年以来平均水平。
白酒板块整体也在被减持。重仓占比从上一季度的 4.51% 降到 2.09%。其中，持有五粮液的基金剩 72 只，减少 148 只；持有泸州老窖的基金剩 90 只，减少 29 只。报道称，资金明显在向硬科技方向转移，段永平想要对赌的那批机构，正在集体离开他押注的标的。
段永平今年的相关交易
段永平自己的交易动作也在文中被列出。1 月 27 日，他清仓持有多时的中国神华 H 股，套现约 6.493 亿港元。几乎同一时间，他通过沪港通买入约 7.72 万股贵州茅台，成交价在 1,329.72 元到 1,331.00 元之间，投入约 1.03 亿元人民币。
以 8 月 13 日的 1,355.29 元计算，这批持股账面浮盈不到 2%。不过，报道也提到他并未只押注茅台。根据港交所 8 月 12 日披露的权益信息，段永平旗下 H&H International Investment 对泡泡玛特的持股比例已在 8 月 6 日由 5.55% 提高到 7.70%。