欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）近日在西班牙马德里举行的Banco de Espana LatAm经济论坛上，再次对欧元稳定币发出严厉警告。她明确表示，欧元稳定币对金融稳定和货币控制构成的潜在风险，远超其在提升欧元国际角色方面的任何收益。
稳定币的“货币角色”与“技术用途”需分离
拉加德在讲话中指出，围绕美元建立的稳定币模型并不适合欧洲。她认为，基于区块链的支付技术优势完全可以通过央行支持的公共基础设施来实现，而非依赖私人发行的稳定币。她说：“推广欧元稳定币的理由远没有看起来那么充分。”
拉加德特别强调了稳定币的“货币角色”与“技术用途”之间的区别。她指出，私人发行代币带来的储备货币扩张，会创造欧洲金融体系难以吸收的脆弱性。她提到，稳定币可能引发银行挤兑、脱锚事件以及存款从商业银行迁移，并引用2023年硅谷银行倒闭和Circle的USDC脱钩事件作为例证。在欧元区这种以银行依赖型经济为主的地区，存款大规模流向稳定币可能削弱银行放贷能力，并复杂化货币政策的传导机制。
ECB内部研究报告支持担忧
今年3月，欧洲央行发布的一份工作报告也警告称，广泛采用稳定币可能削弱欧元区货币主权，并使银行面临融资压力，特别是当稳定币与外币挂钩时。这些分析进一步支撑了拉加德及欧洲央行对稳定币的审慎立场。
央行数字货币和代币化结算系统才是方向
拉加德并未停留在批评层面，她直接推广了欧洲央行自己的批发代币化倡议，包括Pontes和Appia结算项目。她表示，这些项目能够实现数字支付的效率提升和金融创新，同时保持央行的货币控制权。她还强调，欧洲的数字金融计划应与更深层次的资本市场一体化（如欧盟储蓄与投资联盟）相结合。
拉加德的这番论调延续了她自2019年以来的一贯立场。随着数字欧元项目的推进，欧洲央行一直在加强对稳定币的监管压力。在2025年9月召开的欧洲系统风险委员会会议上，拉加德曾呼吁对非欧盟稳定币发行商实施更严格的监督，并警告不均匀的监管可能导致市场紧张时欧洲储备面临赎回压力。她当时还强调，除非稳定币运营商遵守与MiCAR（欧盟加密资产市场法规）类似的保障措施，否则不应允许服务欧盟用户。
私营部门仍在加速推进欧元稳定币
尽管欧洲央行持续施压，私营部门对欧元稳定币的热情并未消退。由12家欧洲银行组成的Qivalis财团（总部位于荷兰）正计划在2026年下半年推出符合MiCA监管的欧元稳定币。此外，多家欧洲银行和支付公司已开始准备相关监管产品。然而，市场数据显示，美元稳定币仍然占据加密稳定币市场的主导地位，非美元稳定币（包括欧元稳定币）的流通量占比极小。
拉加德的最新评论再次凸显了欧洲央行与私营加密行业之间的张力。未来，随着MiCAR框架的全面实施和数字欧元的技术测试推进，欧元稳定币的命运将取决于监管弹性、市场需求以及央行数字货币的普及速度。加密市场参与者需密切关注欧洲央行对替代性数字支付基础设施的优先支持，这可能会重塑欧洲稳定币生态的发展路径。