欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）近日在西班牙银行主办的拉美经济论坛上发表讲话，再次对欧元计价稳定币发出强烈警告。她认为，这类私人发行的数字资产带来的金融稳定和货币控制风险，远超过其对欧元国际地位的所谓益处。
稳定币的货币角色与技术用途分离
拉加德指出，“推广欧元稳定币的理由远没有看起来那么充分”。她强调，与区块链支付相关的技术优势完全可以通过由央行资金支持的公共基础设施来实现，而非依赖私人发行的稳定币。拉加德还区分了稳定币的货币角色与技术用途，认为私人发行代币带来的储备货币扩张会给欧洲金融体系带来难以吸收的脆弱性。
具体风险：银行挤兑、脱锚与存款流失
拉加德特别引用了2023年硅谷银行（SVB）倒闭及其导致Circle旗下美元稳定币USDC脱锚的事件，警告类似情况可能发生在欧元体系。她指出，在欧洲这种以银行为主导的经济体中，大规模存款流向稳定币会削弱银行的放贷能力，并令货币政策传导复杂化。欧洲央行在2025年3月发布的一份工作论文也警告称，广泛采用稳定币可能损害欧元区的货币主权，使银行面临资金压力，尤其是当稳定币与外币挂钩时。
力推央行代币化项目及数字欧元
拉加德明确表示，欧洲央行不支持私人发行的欧元稳定币，而是倾向自身开发的批发代币化结算系统，包括Pontes和Appia两个项目。她还指出，欧洲的数字金融计划应与更深层次的资本市场一体化相结合，即欧盟储蓄与投资联盟。拉加德近年持续坚持这一立场，同时推动数字欧元项目并加强稳定币监管。
行业动作与市场现状
尽管拉加德态度强硬，欧洲民间对稳定币的兴趣并未消退。德国央行行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）今年早些时候公开支持发展本地稳定币生态系统。更值得关注的是，由12家欧洲银行组成的联合体，通过荷兰合资公司Qivalis，计划在2026年下半年推出受MiCA监管的欧元稳定币。市场数据方面，CoinGecko统计显示，美元支撑的稳定币仍占据绝对主导地位，而非美元稳定币仅占流通供应量的很小部分。
对市场的影响分析
拉加德的最新言论可能对正在筹备中的欧元稳定币项目构成一定政策不确定性。短期来看，欧洲央行高层的反对态度或推高合规门槛，并可能延缓私人稳定币的上市进程。然而，MiCA框架已为稳定币制定了明确规则，只要项目合规，理论上仍可推出。值得注意的是，拉加德强调了非欧盟稳定币发行商必须遵守与MiCAR相同保障措施的要求，否则不得服务欧盟用户。这一立场意味着未来跨境稳定币在欧元区的运营将面临更严格审查。整体而言，欧元稳定币的前景取决于欧洲央行、欧盟监管机构与市场参与者之间的博弈。如果监管最终趋严，美元稳定币的主导地位可能继续巩固；反之，若数字欧元进展缓慢且私人稳定币合规推进顺利，欧元稳定币或能在细分市场找到一席之地。