一位资深经济学家近日发出严厉警告，指出美国股市当前正处于前所未有的泡沫之中，并可能引发比2008年金融危机更为严重的衰退。来自CryptoComLearn的报道显示，经济学家Henrik Zeberg在5月10日于社交媒体发文，警告投资者不要忽视市场上膨胀的风险。
巴菲特指标突破历史极限
Zeberg的警告基于“巴菲特指标”——即美国股市总市值与GDP的比值。最新数据显示，该指标在2025年底已攀升至约230%，远高于长期趋势线约75个百分点。这一水平不仅突破了历史区间上限（包括+2标准差区域，通常标记为投机过热），甚至超过了2000年互联网泡沫和2020年疫情后反弹时的峰值。Zeberg强调，自2010年代中期以来，该指标急剧上扬，将市场推入风险极高的区域。
“市场正处于史上最大泡沫中，” Zeberg写道，并指出目前估值水平已远超可比的投机历史。他敦促投资者关注一系列警示信号，包括消费者财务恶化、违约率上升以及私营部门就业增长放缓。这些迹象表明经济基本面正在恶化，而市场却在流动性过剩和投资者乐观情绪的推动下持续上涨。
疯狂终局：先冲顶后崩盘
Zeberg预测，当前由信贷扩张和“害怕错失”（FOMO）情绪推动的抛物线式上涨，可能在2026年第一或第二季度达到顶峰。他估计标普500指数可能冲击8,000–8,200点区域，然后急剧反转。在2026年5月初，他将当前股市和加密货币的上涨描述为典型的“弃守式顶部”（blow-off top），并警告这轮上涨缺乏基本面支撑。
“这将是多年来最严重的衰退，” Zeberg重申，他认为经济崩溃的严重程度将超过2008年金融危机。尽管市场可能短期内继续上涨，但风险正积聚至临界点。他引用了自己的商业周期模型，指出信贷扩张和投资者情绪已进入最后阶段。
对加密货币市场的潜在影响
Zeberg的警告不仅涉及传统股市，也直接提及加密货币市场。他认为加密货币的上涨同样是“弃守式顶部”的一部分，一旦流动性收紧、市场情绪逆转，数字资产可能遭遇剧烈抛售。目前投资者对人工智能的热情、强劲的企业盈利以及降息预期使得市场保持亢奋，但这些因素在Zeberg看来恰恰是泡沫膨胀的催化剂。
从历史经验看，巴菲特指标在长期趋势线上方持续超买后，往往伴随着显著的市场下跌。当前该指标在230%附近，意味着估值处于极端尾部区域。一旦经济数据恶化或美联储政策转向，市场可能出现踩踏式回撤。
对于投资者而言，Zeberg的警告虽然来自长期看空的宏观分析师，但其基于的客观指标——巴菲特指标——确实发出了罕见的信号。投资者需要警惕高估值下的脆弱性，合理配置资产，避免在泡沫顶点过度追高。无论最终是否应验，历史多次证明：当整个市场都认为“这次不一样”时，往往就是泡沫破裂的前夜。