ETH未平仓合约创一年新低 杠杆率下降暗示市场复苏

根据币安提供的ETH未平仓合约30天Z-Score数据，以太坊衍生品市场正经历显著结构调整。截至最新统计，币安上以太坊合约的总未平仓量约为42.6亿美元，而30日移动平均值约为41.8亿美元。同期标准差约2.858亿美元，Z-Score仅为0.29——这个温和数值意味着当前持仓量已趋近历史平均水平，市场并未进入过度杠杆状态。

未平仓合约移动均值跌至5月来最低

最值得关注的一点是：未平仓合约的30天移动平均值已降至2025年5月以来的最低点。近几个月总持仓量持续萎缩，直接反映出市场内部的杠杆使用率明显下降。这类收缩通常发生在价格剧烈波动或重大修正之后——交易者倾向于降低风险、平掉部分仓位，对杠杆的需求随之减弱��

短期投机资金正从衍生品外流

持仓量的下滑也可能暗示短期投机流动性正从衍生品市场抽离。部分交易者在宏观不确定性增加时转向保守策略，主动缩减头寸。这些迹象共同表明，ETH衍生品市场正在完成一次持仓结构的重新平衡，朝着低杠杆、更稳健的方向过渡。

历史经验显示，每当未平仓合约移动均值跌至阶段低点，往往预示着市场情绪已极度悲观，杠杆出清接近尾声。若后续流动性逐步回流、交易者风险偏好回升，这可能成为新一轮市场复苏的早期信号。