Ethena Labs 与数字资产银行 Anchorage Digital 宣布达成合作，后者将通过其 Atlas Collateral Management 平台，为 Ethena 的机构借贷业务提供抵押品管理服务。该合作核心在于实现抵押资产的链下托管与链上借贷的分离，机构客户在获取贷款时，抵押资产可继续安全托管在 Anchorage，无需完全转移至链上，从而在保留机构级托管保障的同时提升资金效率。
Atlas 平台为此提供关键基础设施，包括对抵押品价值和贷款阈值的实时监控，以及在触发条件时自动执行追加保证金或清算等规则化操作。这种全自动化流程减少了人工干预，也降低了操作风险和对手方风险。Ethena 表示，这一安排使其能够向机构客户发放超额抵押贷款，进一步将 USDe 的储备结构从依赖永续合约基差交易转向更稳定的借贷模式。
USDe储备转型与降低基差依赖
自今年 4 月起，Ethena 开始调整 USDe 的储备构成，逐步增加对机构超额抵押贷款的配置。此举旨在降低对衍生品市场的依赖，尤其是对永续合约基差收益的单一敞口。通过接入 Anchorage 的 Atlas 平台，Ethena 可以将更多储备资产锁定在受监管的托管银行中，同时利用其借贷能力生成收益，从而增强 USDe 的稳定性和透明度。
Anchorage的双重角色：托管与稳定币发行
Anchorage Digital Bank 此前已担任 Ethena 机构级稳定币 USDtb 的美国发行方，此次合作进一步深化了双方的关系。作为联邦特许的数字资产银行，Anchorage 具备为机构提供合规托管和抵押管理的一体化能力，其在传统金融与加密市场之间的桥梁作用日益突出。
此次合作不仅为 Ethena 的机构借贷铺设了重要通道，也反映出加密领域向合规化、机构级基础设施加速演进的趋势。通过将抵押品托管在受监管的银行，Ethena 能够在无需复杂链上交互的情况下，满足机构客户对资产安全性与合规性的要求。