以太坊合并（The Merge）预计在27天后完成，届时网络将从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）。这一转变将彻底改变加密货币市值前十的格局：自合并完成后，前十中仅剩比特币（BTC）和狗狗币（DOGE）两个PoW代币。九年前，这一数字是9个——PoW曾统治整个市场。
PoW统治的衰退：从9到2
2013年8月18日，加密货币市场还处于萌芽期。当时比特币价格仅113美元，以太坊尚未诞生（其主网上线还要等711天）。前十中唯一的非PoW资产是瑞波币（XRP），其余9个均为PoW或混合PoW/PoS代币，包括莱特币（LTC）、域名币（NMC）、点点币（PPC）等。如今，这些名字大多已从榜单消失。
到2015年8月23日，以太坊作为PoW链加入，前十中还有6个PoW币（BTC、LTC、ETH、DASH、DOGE、BCN）。纯PoS网络开始崛起，如比特股（BTS）等，但主流仍以PoW为主。2017年8月20日，PoW币数量仍维持6个，但BCH、ETC等随后跌出前十。
2022年，稳定币浪潮席卷市场。USDT、USDC、BUSD三足鼎立，加上PoS代表ETH、BNB、ADA等，PoW币被压缩至仅剩BTC和DOGE。值得注意的是，狗狗币目前排名第十，与波卡（DOT）市值接近，若合并后价格波动，狗狗币可能被挤出前十，届时比特币将成为唯一的PoW代币。
市场影响分析：PoW稀缺性或成新叙事
以太坊转向PoS后，PoW社区将更聚焦于比特币和狗狗币。比特币作为数字黄金地位稳固，而狗狗币凭借社群文化和支付应用维持市值。PoW币的稀缺性可能吸引部分投资者，尤其是那些质疑PoS安全性（如“质押即投票”风险）的用户。然而，PoS的能源效率和可扩展性优势也使其在机构采用上更受青睐。
从历史看，PoW币种在市值排名中的消失是渐进但明确的趋势。九年来，PoS和稳定币的崛起改变了市场结构。未来，随着更多新区块链（如以太坊Layer2）采用PoS，以及美国监管可能对PoW挖矿的限制，PoW代币可能进一步萎缩。但比特币作为共识最强的资产，短期内难以被取代。
对于投资者而言，需关注合并前后可能出现的波动：ETH价格或因“Sell the News”回调，而BTC和DOGE可能因其PoW属性获得短期资金流入。长期看，PoW和PoS的估值逻辑差异将更明显——前者依赖能源成本与算力安全，后者依靠质押收益与网络效应。