纳斯达克上市公司ETHZilla Corporation（代码：ETHZ）于2月11日推出名为Eurus Aero Token I的代币化资产产品。该产品以两台正在为一家美国航空公司服役的商用喷气发动机为底层支撑，面向投资者提供来自发动机租赁付款的收益敞口。这一动作被视为现实世界资产（RWA）代币化持续扩容的重要案例，也意味着航空租赁这类传统上门槛较高的机构级资产，正逐步通过链上结构进入更广泛的投资视野。
以飞机发动机租赁现金流为核心
根据公司披露，这批代币发行在以太坊Layer 2网络上，并通过Liquidityio平台进行分发。ETHZilla表示，公司收购这两台发动机的成本约为1220万美元。产品代币单价为100美元，最低购买门槛为10枚代币，也就是投资者至少需投入1000美元。
从收益结构看，该产品并非单纯押注资产升值，而是围绕发动机租赁合同形成现金流分配。公司称，该投资在租约存续期内的目标年化回报约为16.5%，相关租约将持续至2027年和2028年。同时，租赁付款按月收取，并向代币持有人进行分配。ETHZilla还强调，这两台发动机并未使用债务融资，公司也不计划通过加杠杆方式提升该产品收益，这在一定程度上突出了其“收益透明、结构相对克制”的产品设计思路。
RWA热度上升，链上资产规模继续扩张
ETHZilla选择在这一时点推出航空资产代币化产品，与当前RWA赛道的快速发展高度契合。根据RWA.xyz数据，分布式资产价值已升至238.7亿美元，过去30天增长接近11%。与此同时，链上映射的底层RWA价值增长超过8%，达到214.1亿美元；资产持有人数量则升至835,179，月度增幅达到34%。
这些数据表明，市场对“链上持有现实收益资产”的接受度正在提升。相较于早期集中在美国国债、货币市场基金和私募信贷等品类，RWA代币化如今正扩展至更垂直、现金流更明确的领域，例如航空设备租赁、住房贷款和商业地产等。ETHZilla此次选择喷气发动机作为底层资产，也进一步说明RWA叙事正在从标准化金融资产，逐步走向具有行业特色的实物和合同收益类资产。
机构级航空租赁资产，试图向更广泛投资者开放
ETHZilla首席执行官McAndrew Rudisill表示，公司使命是“让机构级投资更具普惠性”，通过代币化方式，使投资者能够直接接触过去通常难以参与的现实世界资产。他指出，喷气发动机租赁长期以来主要面向大型机构和私募投资基金，普通投资者几乎难以直接进入这一市场。
不过，需要注意的是，尽管代币化降低了产品拆分和分发门槛，但此次发行并非完全面向大众开放，产品仍仅限合格投资者参与。这意味着其“普惠化”更多体现为在既有合规框架下，提升资产的可触达性和透明度，而不是完全放开零售投资准入。
公司方面还表示，其设计这一金融工具的重点在于围绕明确的租约期限构建产品，从而形成一种更透明、以收入为导向的替代方案，对比传统私募航空租赁结构更强调规则清晰和现金流可追踪性。尽管ETHZilla因合同限制无法披露具体承租航空公司名称，但据知情人士称，该航司是“规模最大且盈利能力最强的航空公司之一”。
市场影响：RWA竞争进入“资产质量”阶段
从市场影响看，ETHZilla此次发行的意义不仅在于推出新产品，更在于其释放出RWA赛道竞争逻辑变化的信号。过去，市场更关注“是否上链”；而随着越来越多项目入场，投资者将更看重底层资产质量、现金流稳定性、合规安排和分配机制。飞机发动机租赁具备真实使用场景和相对明确的付款来源，因此在叙事上比一些高波动、高不透明度的另类资产更容易获得认可。
另一方面，此类产品也会让市场重新评估链上收益资产的边界。对DeFi和链上投资者而言，航空租赁收益与传统加密资产价格波动相关性相对较低，若结构透明且履约稳定，可能为投资组合提供分散化价值。但风险同样存在，包括承租方信用风险、航空业周期波动、设备残值变化以及现实资产处置效率等，这些都不同于纯链上协议风险，要求投资者具备更强的跨行业分析能力。
后续布局：住房贷款、汽车贷款与商业地产
展望后续产品线，Rudisill透露，ETHZilla近期已收购一组预制及模块化住房贷款资产，并计划将其进行代币化。他表示，预制住房贷款对应的市场规模约为140亿美元，属于高收益、高质量资产类别，历史上主要由少数私人贷款机构掌控。公司认为，若通过代币化扩大融资覆盖面，不仅可以为更多投资者提供机会，也可能在一定程度上缓解住房供应不足问题。
除此之外，ETHZilla还在研究将汽车贷款、商业地产及其他资产类别纳入未来的代币化收益产品版图。这显示出其战略目标并非停留在单一航空资产，而是希望构建一个横跨多个现金流资产类别的链上RWA平台。
公司背景：转型押注以太坊与DeFi
资料显示，ETHZilla Corporation前身为180 Life Sciences，并于2025年8月完成品牌重塑，转向建设以太坊储备并发展去中心化金融（DeFi）策略。目前，公司持有69,802枚ETH，按报道所引数据估值约为1.484亿美元。这一背景意味着，ETHZilla并非单纯发行RWA产品的传统金融中介，而是一家明确押注以太坊生态、试图在企业资产负债表与链上金融之间建立连接的上市公司。
整体来看，Eurus Aero Token I的推出，既反映了RWA市场从国债、信贷向航空设备等细分资产扩张的趋势，也说明上市公司正尝试借助以太坊基础设施，将传统收益型资产重新包装为可编程、可分发的链上产品。若后续在合规、托管、信息披露和二级流动性方面持续完善，这类产品可能进一步推动RWA成为连接传统金融与加密市场的重要桥梁。