以色列在线券商平台eToro最新披露的财报显示，2026年第一季度加密货币相关收入为21.5亿美元，较2025年同期的35亿美元显著下滑。这一变化与行业整体交易热度回落基本一致。报告指出，受市场环境变化影响，加密市场总交易量同比下降32%，投资者的关注点也正在从主流币逐步转向更多山寨币资产。
从业务表现来看，eToro一季度的加密交易活动明显放缓，总交易量同比下滑32%。在经历了前一轮高景气周期后，零售投资者在2026年初表现得更加谨慎，交易频率和风险偏好均有所下降。值得注意的是，这并非eToro独有的现象，其他美国及全球加密交易相关平台也出现了类似趋势，反映出行业在高基数之后进入阶段性调整。
行业降温背景下，eToro加码链上布局
尽管加密交易收入承压，eToro并未放缓在数字资产业务上的投入。报告期内，公司最受关注的动作之一是以7000万美元收购自托管钱包公司Zengo。这一收购被视为eToro进一步连接传统金融与链上基础设施的重要步骤。公司管理层表示，此举将帮助平台在自托管、链上服务、预测市场、永续合约以及更广泛的加密生态之间建立更紧密的产品联动。
eToro首席执行官Yoni Assia表示，收购Zengo将显著推进公司连接传统金融与链上基础设施的战略。与此同时，公司未来还将继续完善全球产品供给，增加对链上技术的投资，并扩展AI驱动工具的应用。对于一家长期面向零售投资者的平台而言，这意味着其未来竞争重点可能不再只是现货交易佣金，而是围绕钱包、链上交互和智能化服务构建更完整的生态体系。
收入回落，但资产负债表相对稳定
财报还显示，eToro资产负债表上的加密货币持仓仅小幅下降，期末为6050万美元，相比2025年末的6260万美元变化有限。这说明，尽管交易收入减少，公司对加密资产的直接风险敞口并未出现大幅收缩，整体管理仍相对稳健。
与此同时，其加密资产业务的收入成本也大幅下降，从上年同期的35亿美元降至21亿美元。从财务结构上看，这与交易量走弱相匹配，也意味着公司在加密业务收缩阶段，成本端同步回落，有助于减轻盈利压力。
多元化业务成为关键支撑
与加密业务承压形成对比的是，eToro其他业务板块表现强劲。公司表示，大宗商品交易目前贡献了60%的交易手续费，且相关交易量同比增长了4倍。在上一季度，eToro还推出了部分商品、股票和指数的全天候交易服务，显示其正通过更丰富的资产类别和更灵活的交易时段来提升用户参与度。
得益于多元化收入来源，eToro整体盈利能力并未因加密业务降温而明显恶化。财报显示，公司调整后EBITDA同比增长35%至1.09亿美元，净利润同比增长37%至8200万美元。此外，注资账户数量增长12%，超过400万个；管理资产规模增长15%至170亿美元。基本每股净收益也从0.79升至0.98。
eToro首席财务官Melon Shani表示，公司一季度的强劲表现主要由大宗商品交易激增推动，这也体现了其多元资产商业模式的韧性。对于市场而言，这一结果释放出一个明确信号：在加密交易波动加剧、周期性增强的背景下，具备跨资产经营能力的平台更容易平滑单一赛道波动带来的冲击。
市场影响：交易平台竞争将转向产品深度
从市场层面看，eToro一季度加密收入下滑，进一步印证了2026年初加密交易平台普遍面临的增长放缓压力。Robinhood也出现加密收入和交易量下降，而Coinbase此前披露的一季度业绩同样承压。这说明，在行业总交易量回落的环境下，单纯依赖交易活跃度的平台商业模式正面临考验。
不过，eToro的案例也显示，市场竞争正在从“谁拥有更多交易量”转向“谁能提供更完整的产品矩阵”。钱包收购、链上基础设施整合、AI工具部署以及跨资产配置能力，正成为平台下一阶段争夺用户的重要方向。尤其是在零售投资者行为趋于分散、资金在加密资产与传统资产之间轮动的情况下，能够同时覆盖股票、商品、指数和数字资产的平台更具防御性。
总体来看，eToro一季度加密收入虽然明显回落，但公司整体财务表现依旧稳健，且在链上与非加密业务上的布局显示出较强的战略延展性。未来，若加密市场交易情绪回暖，其现有用户基础和产品扩张有望形成新的增量；而在市场继续震荡的情况下，多元化业务结构也将继续为其提供缓冲空间。