前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立的对冲基金Situational Awareness LP，正在以更鲜明的方式押注AI时代的“底层资源”。根据其2025年第四季度13F文件，该基金在美国股票市场的持仓规模已增至约55.2亿美元，覆盖29个仓位，相比2025年初的数亿美元规模显著放大。与追逐面向消费者的AI应用不同，这只基金更集中于数据中心、电力、芯片、光通信以及比特币矿业等高算力基础设施相关领域。
重仓方向锁定AI算力底座
从披露的持仓看，Situational Awareness的核心逻辑并非押注单一AI模型公司，而是围绕AI爆发背后的物理基础设施展开配置。其重点持股包括CoreWeave、Bloom Energy、Intel、Lumentum以及Core Scientific等企业，显示出该基金对数据中心容量、能源稳定性以及硬件供给链的高度重视。
其中，CoreWeave被视为AI云与高性能计算基础设施的重要参与者；Bloom Energy则代表稳定电力与能源基础设施方向；Intel和Lumentum分别对应芯片与光通信链条。这种组合说明，基金判断AI产业未来的竞争，不仅取决于模型能力，也取决于谁能掌握可扩展、可持续且具成本优势的算力供给。
比特币矿企成为AI基础设施延伸标的
值得市场关注的是，该基金并未将比特币矿企仅视作传统加密资产周期的受益者，而是把它们纳入更广义的AI算力版图。除Core Scientific外，基金还增持了IREN、Cipher Mining、Riot Platforms、Bitdeer以及Applied Digital等与矿业或高密度算力基础设施相关的公司。
这反映出一个 increasingly clear 的行业趋势：在比特币减半后的经营环境下，矿企正试图从单一挖矿业务转向AI托管、高性能计算（HPC）和数据中心运营。过去以“算力”衡量矿企价值的方式，正在逐步被“电力资源、场地容量、机房条件以及长期托管合同”所替代。对于拥有高功率密度站点和成熟能源调度能力的矿企而言，AI工作负载可能成为新的增长引擎。
Core Scientific持股引发关注
在所有标的中，Core Scientific尤其突出。根据修订后的Schedule 13D文件，Situational Awareness持有该公司9.4%的股份，对应28,756,478股，并拥有共享投票权与处置权。如此规模的持股不仅意味着财务投资，更表明该基金对Core Scientific向AI托管和高性能计算环境扩张抱有明确预期。
在当前市场环境中，类似Core Scientific这类矿企的吸引力，已不再局限于比特币价格弹性，而在于其是否具备将现有能源和基础设施重新包装为AI算力资产的能力。若企业能够通过长期HPC托管合同提升资产利用率，其估值逻辑可能与传统矿企出现明显分化。
同时做空Infosys，体现AI替代思路
除了做多AI基础设施与矿业资产外，Aschenbrenner的策略还包括对Infosys的空头仓位。报道指出，这一布局反映了基金对大型语言模型与AI编程工具冲击传统外包软件服务模式的判断。换言之，基金并非简单押注“所有AI相关资产”，而是在基础设施受益与业务模式受冲击之间做出区分。
这一思路具有一定代表性：当AI工具不断提高代码生成、客服支持与流程自动化效率后，部分依赖人力外包和重复性技术服务的企业，可能面临支撑位和阻力位被重新定义的局面。基金因此一边押注底层算力供给，一边回避或做空潜在的AI替代受损方。
市场影响：AI与加密矿业的边界正在模糊
从市场层面看，这份13F文件传递出的最重要信号，是AI与加密矿业之间的融合正在加速。过去，投资者通常将比特币矿企视为高度依赖币价和电价波动的周期性标的；但如今，随着AI训练与推理需求攀升，拥有电力接入、土地资源、冷却设施和高密度机房的矿企，正在被重新估值为“稀缺算力地产”。
这也意味着，未来资本市场对矿企的关注点，可能从单纯的哈希率增长，转向其是否能承接AI托管、是否拥有长期数据中心客户、以及能否在电网容量紧张背景下维持稳定供电。对于比特币生态而言，这种变化有助于提升相关企业的业务多样性，但同时也可能带来新的监管、能源分配和资本开支压力。
就短期价格影响而言，原始材料将此次披露定性为中性，认为其更多体现的是结构性布局，而非立即触发股价重估的单一催化剂。不过从中长期看，若CoreWeave、Core Scientific等公司后续公布更多长期HPC合同、数据中心扩建计划或新的股权披露，市场对“矿企转型AI基础设施”的叙事可能进一步升温。
后续关注重点
接下来，投资者可重点留意几个方面：一是后续13F披露中，Situational Awareness是否继续扩大对AI基础设施和矿企的配置；二是Core Scientific等持仓公司是否出现新的13D或13G文件，反映控制权或战略意图变化；三是CoreWeave及相关企业的长期高性能计算合同与数据中心建设进展；四是监管政策、电网容量以及能源成本变化，是否影响AI计算与加密矿业的资本流向。
总体来看，Aschenbrenner的投资组合勾勒出一个愈发清晰的市场主题：在AI浪潮进入深水区后，真正稀缺的或许不只是模型和芯片，而是电力、机房、冷却能力与可持续扩张的算力基础设施。而比特币矿企，正因为拥有这些资产，重新进入主流资本的视野。