美国加利福尼亚州联邦检察官本周对10名个人提起诉讼，指控他们与Gotbit、Vortex、Antier及Contrarian等公司合谋，通过协调交易人为抬高代币价格和交易量，随后在高位抛售给不知情的投资者。此案源于美国联邦调查局（FBI）的一次卧底行动——特工们创建了自己的代币，以识别提供市场操纵服务的公司。
被告被指控营销所谓的“交易量提升策略”，实质上不过是拉高抛售（pump-and-dump）和洗盘交易（wash trading）骗局。加密专家Jason Fernandes（AdLunam联合创始人）和Stefan Muehlbauer（CertiK美国政府事务主管）通过Telegram向CoinDesk表示，这类行为留下的证据远比预期更为普遍。Muehlbauer指出：“尽管执法力度加大，洗盘交易仍然是一个普遍存在的问题，尤其是在低市值代币和非受监管交易所上。”Fernandes则强调：“这比大多数投资者意识到的要普遍得多。”两人都认为其规模仍然很高。
洗盘交易：流动性幻觉背后的真相
美国司法部（DOJ）揭露的市场操纵细节令人震惊，但背后的行为并不新鲜。Fernandes解释道：“洗盘交易之所以存在，是因为在加密世界中，流动性就是认知。交易量吸引注意力、上市机会和资金，因此人为抬高交易量成为了一条通往‘相关性’的捷径。”其机制很简单：协调账户来回交易以模拟需求，通常外包给做市商，让他们制造原生资金流动的假象。Fernandes补充道，这种现象在长尾代币和监管有限的小型交易所上尤为常见。
“在很多情况下，这不只是个别不良行为者的问题。项目方、做市商甚至交易所本身，都从报告的高交易量中获益。”DOJ指出，涉案公司利用协调交易抬高交易量和价格，最终以人为抬高的价格向毫无防备的投资者出售代币。近期研究反复指出加密市场中存在大量虚增活动。哥伦比亚大学对Polymarket的分析发现，约25%的历史交易量显示出洗盘交易迹象；而之前Dune Analytics的数据显示，以太坊上数百亿美元的NFT交易量也源于类似活动。
专家：执法信号明确，但问题依然严峻
CertiK的Muehlbauer表示：“美国司法部最近的行动发出了一个明确的信号：加密市场操纵的‘狂野西部’时代正面临协调一致的全球打击。虽然这些起诉是市场诚信的重大胜利，但洗盘交易仍然是一个重大担忧。”他指出，尽管多年来一直受到审查，但背后的激励机制依然存在。代币发行方往往面临满足交易所上市要求的压力，这些要求与交易量挂钩，导致一些人求助于做市商模拟活动，或部署自我交易的机器人。
“原因很简单：价值幻觉，”Muehlbauer说。“这种幻觉会产生真实后果。”人为交易量扭曲价格发现、掩盖薄弱流动性，并可能将资本引导至基于虚假信号的领域。“高交易量向投资者和交易所传递信号：这个代币很热门、流动性很强。”Fernandes补充道：“受害者正是那些依赖流动性和高交易量数据的投资者。洗盘交易扭曲市场，导致‘错误定价的风险和基于非真实信号的资本流动’。”
行业影响：从灰色地带迈向受监管未来
最新的DOJ案件为行业带来一丝曙光。Fernandes指出：“引人注目的不仅是指控本身，还有执法手段。当FBI创建代币来抓捕市场操纵时，你已不再处于灰色地带。这表明美国正在发出信号：加密市场结构已牢牢进入执法范围。”对于市场参与者来说，合法流动性提供与操纵之间的界限正受到更严格的审视。
检测和减少洗盘交易的努力正在改善。受监管交易所正在部署更复杂的监控工具，分析师也越来越关注订单簿深度、滑点和对手方多样性等指标，而非仅仅关注表面交易量。执法最终可能会推动市场向前发展，尽管目前DOJ案件揭示出洗盘交易依然普遍存在，削弱了人们对加密市场的信任。Fernandes总结道：“加密正从监管松散的边疆市场转变为必须经受机构审视的事物。讽刺的是，这样的执法最终可能会加强这一资产类别。”Muehlbauer表示：“向行业传递的信息很明确：曾经被当作‘做市’而一笔带过的行为，现在正以电汇欺诈和市场操纵罪被起诉。”