美联储主席 Kevin Warsh 上周五在 Jackson Hole Symposium 发表鹰派讲话后，市场迅速提高了对 9 月加息的预期。不过，CME FedWatch 工具显示的加息概率为 59.9%，距离市场口中的「板上钉钉」仍有差距。
Warsh 表示，通胀数据比就业市场趋势「更令人担忧」，而且通胀不太可能自行回到目标。他还提到，美联储偏好的通胀指标 PCE 目前为 3.7%，明显高于 2% 的目标水平。
Jackson Hole 讲话后，9 月加息预期快速升温
Warsh 还指出，过去一年里，政府追踪的商品与服务中，价格涨幅超过 3% 的项目占比已超过一半；而在疫情前二十年，这一比例大约只有三分之一。这番表态被市场迅速解读为支持加息的信号，社交平台随后充斥着对 9 月加息 25 个基点的讨论。
目前基准借贷利率处于 3.5% 至 3.75% 区间。尽管社群情绪偏向激进，但实际市场定价并未完全朝同一方向倾斜。
Bianco Research 创办人 Jim Bianco 在 X 发文称：「下次 Fed 会议是偏向加息，但不是板上钉钉。」
多位分析人士质疑升息恐慌被放大
不只 Jim Bianco，ABN AMRO Investment Solutions 和 Brandywine Global Investment Management 也对市场当前围绕加息的恐慌态度表示怀疑。
Brookings Institution 资深研究员、前 IIF 首席经济学家 Robin Brooks 在一篇博客文章中提出一个相对反直觉的看法：如果 9 月真的加息，其目的可能并不是传统定义下的货币紧缩，而是为了安抚美国国债市场的恐慌。
Robin Brooks：加息可能是为了稳住债市
Brooks 认为，若 9 月加息，其目标可能包括：
- 锚定 10 年期美国国债收益率
- 避免重演 7 月 29 日后债券市场的抛售
- 向市场传递美联储仍有抗击通胀决心的可信度
- 降低投资者持有长期债券时要求的溢价
他写道：「9 月的加息如果成真，目的是锚定 10 年期收益率并避免债券市场崩盘重演。它的目的与传统加息恰恰相反，这就是为什么法币贬值交易仍会继续表现良好。」
Brooks 进一步表示，这样的加息将带有表演性质，主要目标是让金融条件维持宽松。
比特币与黄金的上涨逻辑仍未被打断
按 Brooks 的解读，如果加息并不代表真正的紧缩信号，那么比特币和黄金的上涨路径未必会因此中断。文中提到，这两类资产在 8 月分别上涨 23% 和 10%，即便经历短期回调，后续仍可能保留继续走高的空间。