清退垃圾币不是新话题——Cardano创始人Charles Hoskinson和以太坊联合创始人Vitalik Buterin曾预言，ICO时代超90%的代币会归零。Ripple CEO Brad Garlinghouse在2019年更认为99%的加密货币将消亡。BitMEX联合创始人Arthur Hayes在Consensus Miami 2026上重申：“99%的山寨币最终可能归零”，法币流动性才是少数幸存者的唯一驱动力。
垃圾币清洗尚未到位
Into the Cryptoverse创始人、市场分析师Ben Cowen对CoinDesk表示，清理过程自2021年就已开始，但比特币要进入可持续牛市周期，还需要一次更彻底、更有意义的“垃圾币净化”。他指出，资本正从高风险资产撤出，向比特币集中，或干脆离场观望。他估算，当剔除稳定币后，比特币主导地位已超过67%，而非公开显示的60%。
尽管比特币周四回升至$81,000上方——1月下旬以来首次，Michael Saylor等人认为加密寒冬已过，但越来越多分析师警告这可能是“救济反弹”，源于麻木而非狂热。$60,000以下的流动性尚未被触及，而200日均线构成关键考验。
$88,880是分水岭
比特币当前正试探200日均线（约$82,300）。历史表明，若无法站稳此线，买方信心受挫后将出现“回撤”。CryptoQuant分析师在X平台指出：“要确认底部，价格必须突破$88,880并守住——不是影线触及，不是重测失败。这将使最近一批持仓者重回盈利，并移除第一层抛压。”Ben Cowen认为，若比特币未来几天无法将$88,880变为支撑，最可能的走势是回调至$58,000–$62,000区间。
超2500万代币部署，死亡率创纪录
GeckoTerminal数据显示，自上线以来已有超过2500万个代币被部署，但“死亡率”达到历史高点。仅2025年就有超过1160万个代币宣告失败，很大程度上归因于过度饱和的迷因币板块崩盘。Ben Cowen指出，比特币主导地位自2013年从99%以上逐步下降至2018年的约33%，但此后重拾升势，在4月底重新夺回60%。Ark Invest最近预测，到2030年这一数字可能达到70%。
“把稳定币计入后的比特币主导率具有误导性，”Cowen表示。他所在的机构估算，排除稳定币后主导率实际上已超过67%，反映资金正从弱势代币回流至比特币。他在2026年4月的加密风险备忘录中写道：“资本并未转向高风险资产，而是要么集中到比特币，要么离场观望。”
整体而言，牛市的可持续性可能并不取决于比特币能否快速创新高，而在于数以百万计的“垃圾币”能否被市场真正出清。目前，这场清洗仍在继续。