加密分析师 Crypto Rover 表示，比特币最终底部可能还未出现，市场更可能在5 万美元下方完成这一轮探底。他本周在社交平台上指出，当前价格更像阶段性低点，而不是已经确认的周期底部。
他的判断先从流动性展开。Crypto Rover 认为，美国流动性仍是决定加密市场大级别底���的核心变量，而美国流动性同比增长目前依旧为负，这意味着资金还在流出体系，没有持续回流。按他的说法，在流动性收缩阶段，加密资产通常先于其他市场下跌，股票市场随后才会跟上；当前环境也对应着企业破产增加、消费者债务违约上升。
链上与估值指标仍未给出“最终底部”信号
在链上和估值层面，Crypto Rover 提到了 Mayer Multiple。这个指标过去往往在跌破0.6后，对应比特币周期底部；而他给出的当前读数约为0.67。这意味着，按历史区间看，市场还没有进入最典型的底部位置。短句说，就是还差一点。
他还引用了长期持有者实现价格，也就是长期持仓者的平均建仓成本。历史上，比特币底部常常靠近这一水平。按照他的数据，这一价格目前约为4.1 万美元。如果市场继续回撤，这一区域会被频繁拿来和此前周期做对照。
矿工成本与技术区间同时指向4.5万美元附近
除链上指标外，Crypto Rover 还把矿工电力成本视为潜在底部参考。当前生产成本估算约为5.75 万美元，而熊市阶段这类成本往往会再下移15%至20%，由此推导出的区间接近4.5 万美元。这个数字，和他从技术面划出的关键需求区高度重合。
从图表结构看，他把4.5 万至5 万美元定义为主要需求区，理由包括 ETF 批准时比特币处在这一区间，以及 2024 年 8 月那次下跌的低点也落在附近。他同时提到，机构资金和巨鲸曾在该区域出现较强吸筹。
时间窗口被指向8月至9月
Crypto Rover 还表示，这一轮周期的结构与以往不同，比特币在减半前就创出新高，因此底部形成节奏也可能提前。他据此给出的时间判断是，若结合当前市场结构与流动性变化，底部可能出现在8 月至 9 月之间。
他的整体结论很明确：在美国流动性没有明显改善、估值指标也未达到历史极端水平前，比特币要确认最终底部并不容易，而市场真正的需求验证区，仍在4.5 万至5 万美元一带。