数字资产市场Figure Markets周四宣布推出YLDS，这是首个在美国证券交易委员会（SEC）注册为公共证券发行的收益型稳定币。该代币由Figure Certificate Corporation发行，运行在Provenance区块链上，旨在为持有者提供可观的利息回报，同时保留稳定币的流动性和可转移性。
产品特点与机制
YLDS稳定币每日计息，每月以美元或YLDS代币形式支付收益。其储备资产与优质货币市场基金相同，年化收益率参考有担保隔夜融资利率（SOFR）减去50个基点。这意味着当SOFR利率维持在较高水平时，YLDS能提供具有竞争力的收益。代币支持点对点转账，并可在全天候环境下兑换为美元或其他稳定币，但法定货币提现仅限于美国银行营业时间。
市场背景与竞争格局
当前稳定币市场已膨胀至2000亿美元规模，广泛应用于支付和跨境交易。然而，市场领先的USDT和USDC通常不向持有者分配储备资产（主要是美国国债）产生的收益。这一空白催生了代币化货币市场基金和收益策略，如BlackRock的BUIDL、Franklin Templeton的BENJI以及Ethena的USDE，它们正被越来越多地用作链上抵押品或现金管理工具以获取收益。YLDS的推出直接瞄准了这一需求，将稳定币的功能性与生息资产相结合。
公司实力与战略布局
Figure Markets是Figure Technologies的数字资产部门，后者由SoFi前CEO Mike Cagney联合创立。公司在基于区块链的现实世界资产（RWA）代币化领域积累了深厚经验，已处理超过410亿美元的交易，并通过Provenance区块链发行了110亿美元的房屋净值信贷额度。Figure于2023年10月向SEC提交了发行收益型稳定币的文件，如今YLDS的正式亮相标志着监管合规与实践落地的关键进展。
“我们看到YLDS的巨大应用潜力，”Figure Markets首席执行官Mike Cagney在一份声明中表示。“交易所抵押品、跨境汇款和支付轨道都是立即可用的场景，但这只是传统金融向区块链迁移更大浪潮的开始。”公司期望YLDS能吸引开发者将其整合到去中心化金融（DeFi）和支付应用中，从而进一步推动链上经济与主流金融的融合。
市场影响分析
对USDT/USDC的竞争压力：长期以来，头部稳定币因不分享储备收益而受到批评。YLDS的合规生息模式可能倒逼其他发行方调整策略，尤其是在机构用户对链上收益需求激增的背景下。然而，USDT和USDC凭借先发优势和广泛采用，短期内仍难以撼动。
DeFi与RWA新催化：YLDS为DeFi协议提供了高合规性的生息抵押品，可能降低借贷和衍生品市场的信用风险。同时，它验证了RWA代币化从资产端走向负债端的路径——稳定币本身成为生息工具。这一模式若被复制，将加速传统金融资产向区块链的迁移。
监管信号意义：SEC将YLDS注册为公共证券，表明监管机构对合规代币化证券的接纳态度。这或为其他发行方提供模板，推动行业从灰色地带走向清晰框架。但需注意，稳定币的证券属性分类争议仍在，各司法管辖区态度不一。
总体而言，YLDS的推出是稳定币演进的重要里程碑，将收益机制与SEC监管结合，有望重塑链上现金管理的范式。其能否在激烈的市场竞争中占据一席之地，取决于收益率吸引力、流动性和生态系统集成度。未来若SOFR利率下行或稳定币监管政策波动，YLDS的竞争优势可能受到挑战。