代币化基金流动性平台 Fission 宣布完成 1000 万美元 A 轮融资，由 Pantera Capital 领投，Circle Ventures、Borderless Capital 及 Ari Rubenstein 参投。根据《财富》10 月 15 日报道，这轮融资已于 9 月完成，公司未披露估值。
Fission 成立于 2024 年，总部位于纽约，团队规模约 8 至 10 人。公司在 2024 年 10 月曾完成 160 万美元 Pre-Seed 轮融资，当时由 SALT Fund 和 Kraynos Capital 领投，Anthony Scaramucci 参投。
管理层方面，CEO Jonathan Shaffer 此前在 Point72 负责科技、工业与消费领域的公开股票投资，之后转向金融科技与数字资产方向的战略私人投资，拥有宾夕法尼亚大学 PPE 学士和耶鲁 MBA 学位。首席风险官 Steve Bendit 曾在 Securitize 担任全球业务发展与机构销售负责人，推动发行超过 40 亿美元代币化证券。两人分别负责投资判断与机构拓展，CTO 由 Chris Humphrey 担任。
切入点：上链之后，退出仍然缓慢
这笔融资对应的是一个较为具体的市场问题：基金份额完成代币化后，底层资产的赎回节奏并没有同步改变。
传统私募基金和另类投资产品通常设有季度或更长的赎回窗口，部分产品从提交赎回申请到资金到账，周期可长达约 200 天。Fission 的定位，是在原有赎回窗口之外增加退出通道。融资消息公布后，官方强调平台已将等待时间从约 200 天压缩至 90 秒结算，并继续推进跨链和更多资产支持。
据官网信息，Fission 当前的产品模块包括赎回平台、Vaults、Token Issuers 集成、Lending Protocols 支持，以及面向代币持有者的连续流动性服务。其中，Vaults 用于 API 集成与即时流动性；Token Issuers 集成为发行方提供流动性基础设施；Lending Protocols 支持覆盖抵押与融资场景。
产品机制：以本金买方身份直接接单
Fission 的核心产品是赎回平台。平台并非撮合买卖双方，而是作为本金买方直接提供流动性。合格投资者连接数字钱包后提交出售请求，Fission 使用 USDC 等稳定币收购相关头寸，并通过原子结算完成交易，结算时间约为 90 秒至 2 分钟。
所谓原子结算，是指一个操作要么完整执行成功，要么完全不执行，不存在中间半完成状态。
在完成收购后，Fission 将持有该头寸，直到底层基金按照原有条款完成赎回。持有期间，平台会围绕敞口、久期、资产质量和赎回特征进行组合层面的风险管理；待赎回资金回收后，再将资金循环用于后续流动性提供。平台通过收取费用获得收入，官方示例约为 2.5%，但会随资产类型和市场条件变化。
这一设计并不要求基金本身改造成即时赎回产品，而是在投资者的即时流动性需求与基金自然赎回周期之间加入一层基础设施。在不改变底层策略与合规结构的前提下，让相关资产获得链上市场所需要的流动性特征。技术层面，平台采用经审计的智能合约与机构托管，并提到支持 Fireblocks 等托管方案以及跨网络原子转移。
支持资产与客户范围
目前，Fission 赎回平台支持的资产包括 Apollo Diversified Credit Securitize Fund（ACRED）、BlackRock ICS US Dollar Liquidity Fund、NYLIM US High Yield Bond Fund、Janus Henderson Anemoy AAA CLO 与 Treasury 基金、Midas Fasanara Global，以及 Invesco 短久期美国政府证券等。
其客户主要面向机构投资者，包括持有代币化私募信贷或股权资产的对冲基金、负责财库管理的加密机构，以及将储备配置到生息型代币化投资产品中的稳定币发行商。
市场规模扩大，流动性层仍偏薄
据 rwa.xyz 与相关数据，截至 2026 年 10 月 16 日，整体代币化 RWA 规模约为 392.9 亿美元，不含稳定币。与之相比，底层私人信贷的传统市场规模处于万亿美元级别，代币化渗透率仍然较低。
麦肯锡此前预测，到 2030 年，代币化金融资产在基础情景下约为 2 万亿美元，乐观情景约为 4 万亿美元。发行端过去几年保持增长，但流动性基础设施的成熟度明显滞后，Fission 的业务正是围绕这一空缺展开。
竞争格局与合规差异
在这一赛道中，直接竞争对手并不多。文中提到，与 Fission 最接近的是 Multiliquid（Uniform Labs）。后者同样定位机构级流动性协议，支持代币化基金与稳定币之间的原子互换，覆盖 Wellington Management、VanEck、Janus Henderson、Fasanara 等资产，已上线以太坊和 Solana，累计融资 800 万美元，种子轮由 Polychain 领投，Circle Ventures 参投。
相较之下，Fission 将差异点放在合规架构上。平台采用机构级许可制，仅向合格投资者开放，整体基础设施设计以遵守底层产品的投资者资格要求和转让限制为前提。
同时，Bendit 在 Securitize 的经历也为团队带来了 Reg D、私人证券、链上身份和转让限制执行方面的经验。Reg D 是美国证券交易委员会依据 1933 年《证券法》制定的重要私募发行豁免规则，企业融资无需完成完整证券注册，只需事后提交简化备案表 Form D，常用于初创企业和基金的私募募资。
监管与发行端变化
外部环境也出现了有利于此类模式的变化。美国证券交易委员会于 2026 年 9 月 17 日发布创新豁免，为代币化美国上市股票建立五年期条件性豁免，允许符合条件的代币化证券交易场所开展链上二级交易。该豁免主要针对公开股票，对私人信贷类资产的流动性释放影响较为间接，但整体监管方向已呈现出受控实验和条件放行的特征。
发行端方面，BlackRock 持续扩展代币化货币基金 BUIDL；Apollo、Janus Henderson 通过 Securitize、Centrifuge 发行代币化私人信贷产品；Robinhood Chain 在 120 多个国家提供股票代币。发行规模持续扩大，为流动性层提供了需求基础，但退出机制和资本效率仍是核心约束。
已上线并推进机构集成
Fission 当前的产品已经从概念阶段进入可用阶段。其赎回平台已公开上线，据官方消息，公司已处理数百万美元赎回。
在集成进展上，2026 年 8 月，Centrifuge 宣布与 Fission 合作，为其平台上的 4 个机构基金提供 24/7 USDC 流动性，分别是 NYLIM HYB、Apollo ACRDX、Janus JAAA 与 JTRSY。Shaffer 表示，Fission 是部分资产——例如季度赎回的 ACRDX——目前唯一的独立即时流动性提供方。
此后，Midas 也宣布将 Fission 纳入其 Open Liquidity Architecture，为 mWIN 与 mGLOBAL 解锁 T+0 赎回，并扩展至 Wellington Management 多行业机构信用与 Fasanara Capital 资产支持信用。
