FOMC决议与大型科技公司财报发布前夕，华尔街的避险情绪明显升温。隔夜道琼斯工业平均指数收涨 1.03%，标普500指数收涨 0.21%，纳斯达克综合指数收跌 0.22%。资金一边买入可口可乐、波音、医疗、金融、工业等“旧经济现金流”资产，一边继续减持半导体、存储和光通信等AI硬件拥挤交易。
市场当前的操作更偏向“降久期、降拥挤、降叙事杠杆”。标普500等权重指数创出历史新高，显示大盘内部并非整体走弱，承压更明显的是此前被AI资本开支叙事推高的硬件链条。
伊朗再袭美军目标，油价重新计入战争溢价
就在市场一度认为伊朗与美国之间的非正式停火正在形成时，局势再次转向。美国中央司令部证实，伊朗于今晨向约旦境内的美军基地发射多枚弹道导弹。所有导弹均被拦截，但这是美国上周五暂停对伊朗攻击以来，伊朗首次再次袭击美军目标，令此前市场押注的风险降温再度受到挑战。
与此同时，伊朗副外长公开表示，若阿曼无法接受伊朗提出的霍尔木兹海峡新航道方案，伊朗将继续关闭相关航道，并已做好重新开战准备。
在这一背景下，WTI原油和布伦特原油盘初反弹，日内一度涨超 4%。此前，油价已经连续三日下跌。
金价自高位回落，分析师下调远期预测
尽管地缘政治风险重新升温，黄金并未出现典型避险上涨。自今年 1 月触及 5595 美元/盎司的历史高位以来，金价已回落约 22%。受伊朗战争引发的能源通胀及加息预期升温影响，黄金在第二季度录得 2013 年以来最差季度表现。
路透最新调查显示，分析师自 2023 年底以来首次下调未来黄金价格预测。调查预计，2026 年黄金均价约为 4509 美元/盎司，低于上一季度预测的 4916 美元；2027 年预测也由 5100 美元下调至 4610 美元。
机构普遍认为，今年初黄金创下历史高位后，随着能源价格回落以及加息预期反复，金价已经进入估值修正阶段。不过，全球央行持续购金以及财政赤字压力，仍被认为会限制金价下跌空间。
本次FOMC会议分歧加剧，利率期货未平仓合约创历史新高
市场正迎来近年来最难预测的一次FOMC会议。芝商所数据显示，将于本次会议结算的联邦基金利率期货未平仓合约达到 96.7 万份，创历史新高，反映出市场分歧处于近年来极端水平。
当前定价显示，美联储维持利率不变的概率为 69.5%，加息 25 个基点的概率为 30.5%。对于 9 月会议，市场押注累计加息 25 个基点的概率达到 56.4%，累计加息 50 个基点的概率为 20.2%。
新任美联储主席凯文·沃什成为最大变量。报道提到，沃什上任后减少前瞻指引，强调不应提前承诺未来行动，这让市场失去了过去鲍威尔时代“会前基本定价完成”的安全感。
瑞银首席美国经济学家 Jonathan Pingle 表示，自己 20 年来从未像现在这样对即将到来的利率决定感到不确定，上一次要追溯到伯南克刚担任美联储主席时期。他认为，沃什缺乏政策记录，加上美联储官员近期分歧明显，令市场很难判断未来方向。
尽管城堡证券等机构认为存在意外加息的可能，甚至有观点主张一次加息 50 个基点以建立抗通胀信誉，但市场主流判断仍偏向“嘴硬手软”，即维持鹰派措辞但暂缓行动。
AI硬件链条承压，软件与蓝筹股获得资金回流
隔夜美股中，资金继续从半导体、存储、光通信等AI基础设施链条撤出，转向AI应用软件、苹果，以及可口可乐、波音、医疗、金融和工业股。
费城半导体指数收跌 4.49%，盘中一度跌逾 6.5%，并跌破 10800 点，创 5 月 5 日以来新低，正式跌破 11200 点关键技术支撑位。该位置曾在 7 月 17 日抛售中守住，但目前技术面继续恶化，21 日均线下穿 50 日均线，短期看跌信号已经出现。
存储股成为本轮抛售重灾区。闪迪跌超 14%，美光、SK 海力士 ADR、希捷及西部数据盘中跌幅均超过 10%。光通信板块同样承压，康宁与 Coherent 跌幅也都超过 10%。
这轮下跌背后，市场聚焦三个问题：AI硬件需求是否被过度前置，超大规模云厂商的资本开支是否会拖累自由现金流，以及英伟达及相关生态是否形成“资本循环”式融资闭环。
巴克莱美国股票策略主管 Venu Krishna 表示，围绕融资不确定性、资本支出增加以及大型科技公司自由现金流状况的担忧，已经成为市场焦点。State Street 股票研究主管 Marija Veitmane 将其称为一轮“螺旋式下跌”，认为市场正担心额外举债和资本开支的可持续性，负面动能正在积聚。不过她也提醒，从已公布财报看，终端需求依然强劲，对长期投资者而言可能是逢低买入窗口。
个股与板块表现分化
存储股继续领跌
闪迪跌超 14%，并且连续三个交易日跌幅都超过 10%，7 月累计跌幅超过 51%。美光、SK 海力士 ADR、希捷、西部数据盘中也均一度跌超 10%。不过，希捷科技盘后公布超预期财报，第四财季营收 36.5 亿美元，高于市场预期，盘后一度上涨近 9%。
光通信板块同步走弱
康宁大跌超 12%，公司第三季度核心销售额指引略低于华尔街预期，且光通信业务增速较前几个季度放缓。Coherent 跌超 10%，Lumentum 跌超 8%，Credo、Astera、迈威尔科技跌近 8%，Ciena 跌超 7%。
AI软件继续跑赢
Workday 上涨逾 8%，ServiceNow、Adobe 上涨近 5%，Salesforce 上涨超 4%。
大型科技与其他个股
谷歌上涨 2.19%。消息称，公司已承诺为约 440 亿美元数据中心租赁项目提供担保，希望借此扩大 TPU 芯片销售，并继续争夺 AI 基础设施市场。
苹果上涨 0.94%，盘中市值首次突破 5 万亿美元。公司计划推出新版 Siri 驱动的智能家居中枢、新款 Apple TV 及 HomePod mini，并宣布将在美国推出新的设备租赁计划。报道认为，苹果“相对克制的AI投入”和强现金流纪律，被市场重新定价为稀缺避险资产。
英伟达收涨 0.25%。黄仁勋公开呼吁支持开源权重 AI 模型，称开放生态对于美国 AI 产业安全及竞争力至关重要。与此同时，公司还宣布投资 Safe Superintelligence 约 50 亿美元。
SpaceX 收涨 2.56%。马斯克宣布，Grok 4.6 将于 8 月 7 日左右发布，模型规模达 1.5T，随后将发布 2.1T 规模的 Grok 4.7。
新能源汽车公司 Lucid 大涨 21.54%。沙特王子阿勒瓦利德·本·塔拉勒斥资 1.295 亿美元买入约 1950 万股 Lucid，持股比例达到 5%。
可口可乐收涨约 5%，再创历史新高。其二季度可比营收为 133.7 亿美元，同比增长约 6%，净利润为 44.3 亿美元，均超市场预期，公司同时上调全年指引。
波音收涨约 4.8%。公司二季度自由现金流好于预期，市场将其视为困境反转继续推进的信号。
接下来市场关注三组时间点
7 月 30 日 02:00 美联储利率决议
市场主流预期仍是按兵不动，但加息 25 个基点的概率仍在三成附近。若美联储意外加息，美元和美债收益率可能快速上行，科技股、半导体和高估值成长股将承压；若维持不变但声明偏鹰，市场仍会继续交易 9 月加息风险；若声明强调观察数据和就业放缓，风险资产可能获得短线喘息。
7 月 30 日 02:30 沃什新闻发布会
市场将逐字寻找沃什对能源通胀、AI资本开支通胀、就业放缓和 9 月政策路径的态度。若沃什强调抗通胀信誉和油价冲击，长端利率可能再度测试高位；若他强调数据依赖和政策框架评估，债券和成长股可能反弹。
重磅财报与三星电子Q2财报
接下来，微软、Meta、半导体股高通、Arm Holdings 和泛林集团、Robinhood、SoFi、星巴克、万事达、壳牌、Altria、First Solar、Regeneron 等公司的业绩和电话会将集中发布。市场重点关注微软 Azure 云增长、Copilot 商业化、AI 资本开支和云利润率，以及 Meta 的广告增长、AI 投入、Reality Labs 亏损和资本开支路径。
7 月 30 日 09:00，三星电子将发布完整 Q2 财报。市场将重点关注 HBM、先进制程、代工订单、资本开支以及与博通等客户合作细节。若三星确认 AI 存储需求持续强劲，有助于稳定全球存储链；若利润率或资本开支展望偏谨慎，SK 海力士、美光、闪迪、希捷等存储股可能继续波动。