传统金融再次为比特币打开新通道。6月18日，富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟推出两只全新的比特币DRIP ETF，核心特色是将股票股息自动再投资于比特币。
两只ETF分别为Franklin U.S. Equity Bitcoin DRIP Index ETF（追踪美国大盘股500指数）和Franklin U.S. Innovation Bitcoin DRIP Index ETF（追踪美国创新股100指数），均基于VettaFi编制的指数。底层资产配置规范且合规：95%的美国传统股票（大盘股或创新型成长股）加上5%的比特币敞口。比特币的初始配置权重每季度进行再平衡，若权重超标则调整至4.5%–5%，但每季度允许比特币配置比例自然上涨至20%。
股息“魔改”：从复投股票到定投比特币
传统DRIP（股息再投资计划）将股票股息自动买回该股票以实现复利，而富兰克林的设计将股票股息全部截流，系统性、自动化地转化为比特币购买力。这相当于将原本属于美股市场的现金流引流至比特币。市场预计，若申请顺利通过SEC审查，最快将于2026年9月上市交易。
比特币DRIP ETF与现有比特币现货ETF的本质差异在于购买动因。现货ETF依赖投资者主动看好或看空比特币：牛市买入推动上涨，熊市卖出加剧下跌。例如，据SoSoValue数据，2026年5月至6月，比特币现货ETF净流出超46.9亿美元，自5月15日至6月3日连续13个交易日净流出，打破2025年初连续8日净流出的纪录。而DRIP ETF不受投资者情绪影响，底层股票产生股息→ETF收到现金→自动购买比特币敞口，即便投资者什么都不做，比特币仓位也会持续增长。
售卖机制也明确：每季度再平衡时，将超过总资产比例5%的比特币卖出。表面上定期抛售，实则将比特币作为美股泡沫中的长期增益因子。
降低传统资金入场门槛
当前美股处于AI科技革命推动的上涨周期，而比特币处于周期性熊市。在此背景下，保守的投资者更倾向配置大盘股而非比特币。比特币DRIP ETF兜售一种极具诱惑力的叙事：保住95%的大盘股收益，只用承受风险归零的股息收益去博取比特币的风险收益，并设置严格的5%风险控制。这降低了高净值人群和机构入场的心理门槛，同时比特币配置相当于给投资组合加了一层保险——若AI泡沫破裂，全球资本回流避险，比特币或迎来上涨。
该机制与Strategy（原MicroStrategy）的财库模式有本质区别。Strategy通过发债或增发股票募资购买比特币，利用杠杆，一旦杠杆清算，买盘消失甚至引发大量抛售。而比特币DRIP ETF依靠现金流逻辑，只要底层美股巨头稳定派息，ETF就能源源不断地购买比特币，是一种持续性、对价格高度脱敏的优质流动性来源。
实际买盘能力几何？
根据富兰克林申请文件，比特币DRIP ETF不一定要直接持有比特币来获取风险敞口，可通过比特币现货ETF、比特币期货期权或其他衍生品实现。这意味着每一美元股息不一定直接变成一美元比特币现货买盘。业内猜测，富兰克林大概率会让ETF主要购买自家的比特币现货ETF（EZBC），从而赚取双重管理费并实现内部资金闭环。无论购买哪家产品，最终都能传导至比特币现货市场。
假设未来比特币DRIP ETF规模达到100亿美元AUM，美国大盘股票平均股息率1%–1.5%，每年将产生1亿至1.5亿美元的比特币买盘。然而，对比特币而言，这一规模相对有限——当前比特币现货ETF单日流入流出波动就高达数十亿美元。因此，要让比特币DRIP ETF形成有效买盘支撑，要么富兰克林旗下的两只ETF吸纳数千亿美元AUM（其最大ETF产品规模也仅百亿美元级别，不太现实），要么其他资管巨头也采取类似机制增持比特币，将DRIP ETF蛋糕不断做大。