近日，预测市场平台Kalshi与美国司法部（DOJ）之间一则“旋转门”事件引发行业热议。曾代表Kalshi赢得对商品期货交易委员会（CFTC）关键诉讼的律师Yaakov Roth，如今以DOJ高级官员身份，反手起诉亚利桑那、伊利诺伊和康涅狄格州，试图阻止这些州对Kalshi的监管行动。这一事件折射出预测市场在美国监管体系中的复杂地位——昔日对手变成盟友，政府与私营企业的人员流动正深刻影响行业走向。
律师“双面人生”：从Kalshi辩护人到联邦检察官
Yaakov Roth此前供职于知名律所Jones Day，在里程碑案件KalshiEX诉CFTC中为Kalshi辩护。2024年底，华盛顿特区巡回法院驳回了CFTC针对Kalshi国会控制权选举合约的紧急停令，Roth取得关键胜利。2025年1月他代表Kalshi进行完整上诉，随后于2月加入DOJ，担任民事司首席副助理总检察长。同年5月，特朗普时代的CFTC主动放弃对Kalshi的上诉，Roth的客户获得完全胜利。
但现在，Roth的名字出现在联邦针对三州提起的诉讼中。这些诉讼主张，由于CFTC的监管覆盖，州赌博法对预测市场几乎没有管辖权。本质上，这是CFTC通过DOJ保护Kalshi免受州级执法的尝试。亚利桑那州走得更远——2026年3月，该州对Kalshi提起20项刑事指控，包括4项选举投注罪。
不止一位律师：Kalshi与政府的“人才输送链”
Roth并非孤例。Kalshi前总法律顾问Eliezer Mishory于2025年3月离职，加入证券交易委员会（SEC）担任主席高级顾问，这一职位与美国政府效率部（DOGE）相关。Mishory此前曾在CFTC任职于Brian Quintenz麾下。而Quintenz本人——前CFTC委员、自2021年起担任Kalshi董事会成员——曾于2025年2月被特朗普提名为CFTC主席，但因信息披露问题及竞争对手游说，提名在9月被撤回。
另一条线索联系着白宫：唐纳德·特朗普的儿子小唐纳德·特朗普担任Kalshi顾问及Polymarket顾问委员会成员，并通过风投基金1789 Capital投资Polymarket。这意味着预测市场行业与政治权力核心之间存在多重利益交织。
联邦与州的监管拉锯：市场影响几何？
Roth的职务转变受到Kalshi CEO Tarek Mansour公开赞扬，他在LinkedIn上称Roth“或许是全美最好的上诉律师之一”。这种“从私企到监管者”的流动性引发了公平性质疑。批评者认为，精通行业内幕的律师加入政府，可能为原有雇主创造监管优势；支持者则辩称，专业知识可提升监管效率。
从市场角度看，联邦政府对州监管的干预为预测市场提供了喘息空间。CFTC主席Michael Selig在2026年2月明确表示，不会对州挑战其权威的行为“坐视不管”。其创新顾问委员会包含Kalshi、Polymarket、FanDuel和DraftKings等公司高管，35名成员几乎全部来自行业。这预示着政策制定可能更倾向于行业诉求。
体育博彩已占Kalshi近几个月交易量的多数，仅超级碗交易额就超过10亿美元。州政府认为这些合约属于赌博，而特朗普政府将其定义为非赌博衍生品或预测合约。若联邦诉讼结果支持Kalshi，将确立CFTC对预测市场的专属管辖权，可能引发更多州放宽监管或推动全国统一规则。反之，若各州胜诉，预测市场可能面临碎片化合规压力，部分合约产品将被迫退出市场。
结论：“旋转门”不停，监管博弈持续
Kalshi与联邦机构之间的律师流动已是公开的秘密。问题或许不在于“旋转门”是否存在，而在于是否有任何力量——无论是国会、法院还是公众——愿意介入并设置合理边界。预测市场作为新兴金融创新，其监管路径将在政策、法律和资本的多重博弈中继续演变。