Sam Bankman-Fried（SBF）此前一再主张，如果FTX的资产能给予足够的时间恢复，公司完全可以实现价值重估，甚至避免破产。如今，他获得了一份强有力的证据——AI初创公司Cursor与SpaceX达成的一笔巨额交易，让FTX在破产期间以贱价卖出的股权变得价值连城。
一笔20万美元的投资，如今价值30亿
2022年4月，SBF旗下的交易公司Alameda Research向Anysphere（AI编程工具Cursor的母公司）投资了20万美元，获得了约5%的股权。一年后FTX崩盘，破产法院控制了资产。2023年4月，FTX破产遗产将这5%的股权以同样的20万美元价格出售，即净赚0美元。
然而，事情在2026年发生了戏剧性转变。SpaceX宣布与Cursor达成重大合作：SpaceX拥有以600亿美元估值收购整个公司的期权；若不收购，则将支付100亿美元作为合作费用。基于600亿美元的估值，那笔被FTX以20万美元卖出的5%股权如今价值30亿美元，相当于15000倍的回报。
这一案例直接击中了FTX清算策略的核心争议：破产管理方是否过早贱卖了资产？
SBF的争议：清算方毁了价值
SBF目前仍在狱中，但依然活跃在社交媒体上，持续争取总统赦免。他曾于2026年2月发布一张图表，声称若资产价格自然恢复，FTX的净资产价值本可达到780亿美元。当时加密货币律师John Deaton驳斥了这一说法，认为预期值无法改变客户亏损的事实，且法院已做出裁决。但如今Cursor交易的出现，让人难以认同三年前清算方实现了价值最大化。
SBF的父母也在积极推动赦免，今年3月曾出现在CNN节目中，声称FTX客户已拿回资金。不过债权人指出，还款是基于2022年11月的价格（例如比特币按16800美元计），而非当前市场价值。总统特朗普已明确表示不会赦免SBF，预测市场显示2026年获得赦免的概率仅为5%，但SBF似乎决心继续推广自己的叙事。
市场影响与行业反思
这笔Cursor交易不仅是一个孤立的投资案例，更对加密货币行业的破产清算规则提出了质疑。如果FTX遗产当初能够持有部分风险资产，而不是急于变现，债权人的回收率可能大幅提高。但破产程序追求的是即时流动性，而非长期潜在价值。此事件可能推动未来破产案件更注重资产持有策略，例如设立“恢复基金”或采用延迟清算条款。
对于加密货币市场而言，此类“错失的回报”案例可能增强投资者对“价值冻结”的警惕，进而影响破产交易所代币（如FTT）的二级市场价格预期。同时，SBF借此事再次发声，也可能在舆论层面干扰FTX债权的最终分配方案讨论。
无论如何，Cursor的奇迹增值已成为SBF“资产可恢复”论的最佳注脚，而清算方则面临更大的问责压力。