Fundstrat：ETH或下探1367美元，12个月隐含回报达81%

Fundstrat研究认为，以太坊价格虽可能继续下探，但从历史亏损分布看，市场已接近高痛苦区间。分析师Sean Farrell表示，当前ETH投资者平均持仓成本约为2241美元，这意味着市场整体处于-22%的浮亏状态。

历史最大亏损区间给出两档潜在支撑

Farrell在报告中用历史数据测算可能的底部位置。若参照2022年的极端情况，ETH投资者平均最大亏损曾达到39%，据此推算，本轮低点可能落在1367美元。若对照2025年的回撤水平，当时平均最大亏损为21%，对应的潜在低点约为1770美元。

这也意味着，ETH后续仍可能在1367美元至1770美元之间寻找支撑。空间并未完全封闭。短线波动压力依旧存在。

已实现亏损百分位处于2017年以来低位

Fundstrat采用“已实现亏损百分位”作为判断依据。按Sean Farrell的说法，当前市场亏损水平位于2017年以来第9百分位，属于历史上较极端的高亏损、高痛苦区间。类似阶段在过去往往对应卖盘趋于耗尽，价格也更接近底部，而不是远离底部。

Tom Lee也认同这一分析框架，认为该指标有助于判断接近低点时的仓位配置。报告没���否认下跌风险，但把重点放在风险回报比的变化上：当亏损达到历史偏低百分位时，长期资金开始关注的通常不是情绪，而是定价。

模型测算未来一年隐含回报率为81%

根据Fundstrat的数据模型，在当前亏损水平下，ETH未来12个月的隐含回报率可达81%。这组数字并不意味着价格已经见底，而是说明若历史规律继续有效，现阶段的回撤幅度已进入长期投资者会重点观察的区域。

对能够承受短期震荡的长线持仓者来说，这份报告传递出的核心信息很直接：ETH仍有下探可能，但从历史样本看，当前区间的风险回报比已开始出现变化。