Galaxy Research 的一份快照显示，在已开采的约 2010 万枚比特币中，约 1110 万枚、占比约 55%，目前存放在无法对应到交易所、基金、政府或其他已知实体的地址中。
这组未归属持仓数据来自 Galaxy 在 10 月的统计。按照该机构的分类，这部分比特币可能属于个人持有者，也可能属于 Galaxy 尚未识别的机构，或已经无法再被原持有人访问的资产。
在华尔街接受度持续上升后，比特币已不再是边缘资产，但链上数据追踪者仍无法把大多数 BTC 对应到明确的所有者。Galaxy 研究主管 Alex Thorn 认为，这一数字说明，自托管在比特币市场中仍然相当普遍，许多人并未把币交给交易所、基金或机构托管方，而是继续自己掌握比特币私钥。
Thorn 在 X 上写道：「尽管这些年机构化和中心化持有不断增加，但仍有超过一半的 BTC 供应位于没有已知归属的地址中，仍有大量比特币——甚至可能是大多数——由进行自托管的个人持有。」
文中对自托管的定义是，用户自己持有比特币私钥，而不是把币留在交易所或基金账户中。
未归属地址被视为散户长期参与的迹象
专注比特币业务的 Xapo Bank 回复了 Thorn 的帖文，称大量比特币存放在未具名钱包中，说明散户投资者进入这个市场已经超过 10 年。比特币常被视为一个自下而上成长起来的市场：先由散户开始交易，之后机构才逐步进入。
Xapo Bank 写道：「这也是为什么比特币属于大众，人们『可以成为自己的银行』。散户已经在这里超过 10 年，其他人仍在追赶。」
55% 未归属持仓不等于全部都是个人长期持币
不过，这 55% 的未归属比特币，并不能直接等同于全部由个人以自托管方式长期持有。
其中一部分可能是已经遗失的比特币，存放在钱包里，但持有人忘记了私钥，或者持有人已经去世。
还有一部分可能来自比特币早期由其他矿工挖出的币，而不是来自 Patoshi 模式对应的那名矿工。Patoshi 模式指的是一组比特币最早期开采出的区块，研究人员将其与一名矿工联系起来，也就是比特币匿名创始人中本聪。
另外，一些比特币也可能属于 Galaxy 尚未识别出的机构，例如基金、公司和场外交易柜台。场外交易柜台是为大额比特币交易提供私下撮合服务的经纪商，交易不在交易所内完成。还有一些币可能位于把资产分散到多个地址的托管结构中，这会增加追踪难度。
其余 45% 已能对应到部分知名持有者
与上述未归属部分相对，其余 45% 的比特币已经可以对应到具体名称，其中包括一些大型持有者，例如交易所、由 BlackRock 领衔的 ETF、美国政府，以及最大的单一持有者「Satoshi Nakamoto（Patoshi Pattern）」，持有量为 1,123,658 BTC。Galaxy 将这部分单独归类为「the Satoshi-era miner pattern」。
报道还提到，BTC 是比特币区块链的原生代币。比特币区块链是一套公开账本，任何人在任何地方都可以用它收发资金。矿工负责验证交易并将其写入账本，作为回报获得新发行的 BTC。
比特币地址类似于这套公开账本上的银行账号。任何人都可以看到某个地址中有多少比特币，但地址所有者的身份并不会直接公开。Galaxy 这类研究机构会通过追踪已知属于交易所、基金和其他大型持有者的钱包，尝试为地址建立归属关系。
即便 ETF 相关消息不断出现，当前比特币供应中占比最大的那一部分，仍然是无人能够明确点名归属的那部分地址资产。